1501-0787 MessutiDJ
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Finanzas de empresas:
el nuevo marco y los
instrumentos de análisis;
contiene resúmen
1963
Cita APA: Messuti, D. (1963). Finanzas de empresas, el nuevo marco y
los instrumentos de análisis; contiene resúmen.
Buenos Aires: Universidad de Buenos Aires. Facultad de Ciencias Económicas
Este documento forma parte de la colección de tesis doctorales de la Biblioteca Central "Alfredo L. Palacios".
Su utilización debe ser acompañada por la cita bibliográfica con reconocimiento de la fuente.
Fuente: Biblioteca Digital de la Facultad de Ciencias Económicas -Universidad de Buenos Aires
Tesis Doctoral 001501/0787
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t~abajo
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s iones generales s ar¡aliza hasta que punte Las ra.etas fi j-9,(las han
s.ído logradas e
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1.
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EL ~~E~0 GENERAr. nE ANAl!8IS.
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y cuándo deja de ser de carácter f'jnanCierO?,~
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paao ven pos de deli.mi tar la fW1Ci ón financiera será conocer, aún
cuando sea en rasgos generales, las funciones del dinero en nue&
tra economía.
Esta ee basa~ como sabemos, en la especialización y el
cambio los que han permi ti·do y permiten el constante crecinliento
de la productividad de la actividad humana. de;;;Híillanda a satisfa-
cer necesidades con medios limitados~ En este tipo de economía~
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4
CoPlO
nomía de mercados, que es usado unidad de cue~ta, como patron de
pagos futu.ros y como por-tador de va.Lor-, puede estudiáreelo como
muchos de los problemas e conómí.coa , desde dos puntos de vj,st:l:
a) macroeconómico
b) microeconómico
El primer enfoque anal í.za las funciones del dinero y su
influencia en la formación, nivel y distribución del ingr~so n~
c í.onaf, y en el problema del crecimiento e conómf.co , La pollt1ca
monetaria juega. un papel importan1;J.simo en el proceso de forma ..·
ci6n de capital, da lugar a los fen6menos de deflac16n e inf18~
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I cosrc t,
C.O~TO.s I1 ~,-'
COM6INA'Do
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I.as j.deas expresadas en el parrafo anterior no son un
intento de de.filJiciÓn rigurosa d~~ la fUl1~ión. fi.n~ln.ciera, pero'}¡¿¡
pre tendido subr..; ,.. .1" ous e Lezserrt c s pr~rrlordtaJ es y la. eterna 001.1-
t rad ccí.ón que enfrenta el e j e cu t.í.vo a cargo
í d~ la misma: lis;.ui""
dez versus rentabilj~ad! prese~&te versus futuroj esta~llidad vOL
sus crecimiE:urJ.tO.; r,~Ú.8 concr-etameute f las exs.s tenc as í (lf.~ fondos
disI>on:i.bles juegan' como un. "c()lohón'~ \1 mcde r-ad o r corrtxa Los vaa-
vene s que eXIJt?riDJer¡~a. la empresa en su. marcha. a(~on.óInic:a; pero 9:).
acuerdo a lo planeadoe
4 .• l. Genera.lidades
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sun t í.vamente en. una eml1resa en mar-:.. ha y en l1l'eoJ.. mi ento dillámif';l)
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fijados 100
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Hemos ex.r:r.-esa.do <j.ue la estructura fin1n~~iA::'a de 1(1. 8.ill
presa viene dada por ~lemento3 controlables y nD controlables (1'.
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ri~jt'~ca8 e conom.tco-ct ermo Lógt caa elel ramo o rJ.lUOS de ac t Sv dad que í
a) ].·3 CQ.nynas"': ,~i6n cual 1. t:'1.'t;i va <1üJ. ca"'); t::\l t tul d~J
la Illisme \,2) y
1,) La f~)rma ,:.ngtO ,:,).se tl)ta.l de f·:¡ndo;;l f.le halla d.i~':~I
t;ribuído ent:ce CSl.111t::J.J. El)l eiJ'':) y (,~a.pi t.s,1 i.nml.,i'vi
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·,!Jarún el gr~<lo en \:¡ue lirorietar:i.o8 de capi t,:1J T;r()pi.<~
l'or nn lado z ~: t:el"(;er-oa (frOl)~ p+'3.ri.os j,c c:';'¡- t.t.:~J ;:1,-
j!.~no) eje.X'cen el control de 1~1 -rirma;
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qu i solo 1 neamí en t os gerl.era,les o
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cas empr'e sasj Lou cargos I!or de!>reciaeJÓ11 sumar-on m$:m ~ rj"11()IH-:~:1
en el año 1 con lo que la. utilj,dad 1'l.o+.:.
..... J...... ..''''4r? en té,¡:miuo8 d~
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que estos, pO:'''' Lae ,1 j s ti.r)ta:~ eetrnc1.;ur'as ¡Je cap.í téA.leti t j?:t'odu.ccn no!._
tos distintos de utilidad imp0D~ble y neta:
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La depreciación f~~H un cu.reo fiel ejercici.o que no il.tl,lic3, i)..n
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l-j
co r-r'e l.a t í.vo egreso pt'esente o i'utl.lro de fondos;ú.s por f;I:~v
que en la u€~tel'm~.l')aci.ón de 1\.15 Lngz-eao s n8+'08 (le fond(H.i nrove
n:tentes d e lE.s 0l-lerat.'i(.)r:ea del lJ~rí()do, de 1:)er!08 ~<.1i(.,:.t cIlla; él la
utilidad. ne-ta el in,porte de 1¿). deprecia()i.ón y otr-oe c~:.r¿o:J
"no....mü.uei;u,rj,os'· como la amortización. d.e b í.enes Lm).terial€~~7/('"
cargos dif~ridos,a los efectos de obtener una utiJj.dad net~
para el J' e r .!. oc1 o en términos de fluir de fonc.1c,s Este nuevo ú
concep t.o (~S de suma utilidad en nu.estros arJillisfs fjJJanc:I erre ',»
Por e j empl,o t una firma pudo haber ar-r-e j ado U.U roo sul tado COll·t;:~~
tableo :negativQ:lpero 'adicionándCiJe la. deprecd.3.otón llegamos a
la conclusión de que l.;¡, adición ne-ta de f.ond(~s al :.:;.isi.;erm:.. fi
. ro d e
nanea.e 1 fO'a rma , V1U
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ope racaonea
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flui.r d~ f'ond os J dl'l-tSS de i.m flu11~ de fondos 1 an·tes de i~
puestos e intereses vQ~~QtOO J.-, ()-
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Utilidad 'ne tu en térInir.:.os UtilidaJ neta en ténninos
d~ fluir de fondos ~s~.~. ~ ~
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d~ .h.~ el m.í amo l!lOnto de cap.í tal -tc.d.;ul invert~ido dá un po rcen ta je j~~
capital propio de 68% ( 17 millones al 25 millones)c En otras pela
br-as , en ~1. oaao de B. los 'ti 1:;u) ar-e s de cap.í tal propio lio~ef=fl un ma
J?
, .
COnOmlGO~1 las utilidadee (le U.n.3. empresa son la re:3ultante de un
pleo de e~e cap ta,l a la. que podría obtener colocándolo en los
í ..
· ., o- e f'onUOB-
no so b re .l a a.nver-sron '" '?
~9rOpJ.os,
la empresa emDl~r.i. fonüos 8,jeno8 que 1evenga.n i.nt·srfjs y 1 él. ·tu,a::. u~:
tlj natendra una estructura finan\.1iera que di.ferj.'X,á il~~ la'i~~ ot.'[··.~
cuya n:m.yor in-versión se halla en e] llamado n(~[~2::d."1;al Gd tr:;:¡,ha~: o ,.
ro ~t'<t~-::'
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te!lüic. de una Jerar'lt{-iG. dí:- objetJ.,'\IcH~~ Cada úbjetiv'o r,f':üe~3J
ta para su T'E:aliz0,.ci on
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la. tnvers:u.:n1. p.stá. det~.t-1D..i,nEav por W1H :H~.-·ts O.: facto'reEJ gU~ (~x.i.g!~~
a.uenca.on ;ar _."u.la.r~ "101"~":.:....., de '\l'Fan1";f:).A v coste ce 1(' v~na:l..dOfl r+";~.~
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~ar La illJ.l!lCraoil j(ie..d de J.:1. ÚBt¡'tlctura. fi:ne¡.!ú:~i.cra ~ Jor:- va t"C- í
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l:~s f~¡~t?s fu.nd.am.€nt.d.l ..~~ d';JJ ':PX'OC8!'O a.d.ministr~tj:v·o el)" Tal 00--
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re,;~ ~:ml'reEa' fl!,D .s.ae .prOX:Lm(.);3 01.:0.(:0 a;uo;a· ~ por GJ i:!mp,~ O'oa< sUJ',J~e t:rl!.· I
du.cLrsB ~ .,.'?r! 1;é~t'1.11n(ls .má.;'l o m€:no~:~ concre toa í} en r)reSUlf'i4..~.::Jt('l8 Y ~~:'
t:lI!t:v~:i.o.rs:et;.-lti.~ tn. gr·:l.'!l !'l4;1;"1;.da sen d~ oar~ir~teT' fi'tl.~~.nc1. e ro :Jo son l'(t~~J
u) .:11 mencz ~:ill (tldniEn d.~l uU.t~).r··~ 'ya c¡ue ~:xtaten t~an'tí2,a, yarir!*"
dadB9 dp. (Ú e.sj.ftc.~sclQn~S)f uer,¡.úmi1l3.{' ~li)nes CO!H.O ea t~u.dloso~
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1~ oa~)tru.c't::~t~a f.i.t1.dtlcicra tl~ eu t:~m¡::resa, (su lI~oaja. negr~iu} t)até; u'b!.
'-':;.?Ilia. en el Iüa:~oo aoc.ioec~or.c.5r:d,co ge,ner3.1 (' LI:iS insti tuciOl'l~(i f ..C:l;'::~'
ciaras que conf'o rmaz, el. m;;.-r"co \~~(te~"'1.C):r· jur.t\) a .1~l)) económ.icas jU;i J
cada C~3\~t\ "El '.3~&li.~rjs d~ la. funnibn !l)')¿..n.cier·(~ í':it:: r(1a.li~6 a~(,.¡-;.
no .median:tt1 J.. 03 instrUlüer,¡tQS clú,sioos ál ·SillG :mediant~ un enf')l.;l.~t.e
de aHáli~.í8 :,;,:: s1.stemas (3Y3't;ems a.ngJ..y~is) ~ a.p·')::'''1~ando @.'lur.lt:?i:l·~O~
'V'
suaos y los I,!"cdttct :.~ ii~~ f ol;.dú3 ~; dt1 .1.a. estruú.t\.U. ~ .L lnLffin1 e r« f'l.;;;;~:
t:p. ~ oa.m'bio~ A~. 1.t\. cljtli.¡;:1c~ ae. :J.=" ~oonnm.í.a '3 üe 1.;-1 g'e.eti6.k1. ;~lJll'!"~B~.
:le1.~ j~ra,r~,¡ia tl€f vOjet:1"voo y e.o. .J orga.ntgrC\L.w, df~ Je, empr-e sa ).3........ !
ra .~u t.~ ~~c.u s7'.o + .. f, '" r,. n ~'1. eflc1en.t~· a~ te~nrLnop fl.€ 1. i';::¡ ,"';,""'~~"";~
t q
t;;,'-';¡'- ...., ....... ,_-.'"",
;'" ·t·~ '(,'¡Vl.:z._·-
",.~.... ,1 . j1 .l.). 1:1
ti.n.:os de la eml!r~~~;;.) l:'or ljJJ~ov 1t)~ dos tí1t~m.f.'$ ~,~f'pi~eG de· e:F.te :1
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.1
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41
TH~"Jlp·UHtaiTO.s D~ t:~\n::Cf.iGJ(;N
Db: lr~ c;.~~l TI üN ~-t"'rt'!ANCIjij-tA.:
TIJi;~ :th'~,.•. )UFl:.:BJ:G,~~
lo INTHODUCCION el
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1
cons't I tuyen buena parte úel ar-scna.l do herl·~uid.étntas...,
'1
. ~
tope
.',.
....
2 o FUl'll) !.~~t~T08 1)
1
presupueabard o será +3] que. ~mplicit.a O ~x.plic1tHmente habJ:-¡~ (~~I j
.~
especificar los medios de .i.mp Leme nt al' nichos planas y el que , .jt~(i·i
to a un sistema de cont.r'ol a anror-mac t on por jurisdicCl(lneS d9
r-e sponsabf.Lf.dad (ra:;ponsibilJ.ty l-eporting) habrt~ de s~n~'rir d.e .q
financiarl)so
La departamentalizac~6n as consecuenc1a do la necoQ
s í.dad de espacra Ia zacf.ón y del creciente volumen. de oper-ac.i o ~
nas que r.-Jquiaren adecuada auenc ón, í Es por ello que las [tUl'"
0':d5~'1
t ama pre s u :PllEo st ar:. (. .¡ s la ex; s t en ~:1. a. a.e un c. ua aro 01' gari.i za t t Yó • ~
I
1
t1.v.t) lIt:otalm(~nt;t;tJI centrali.(~(ldéA CJ d~sca.ntrH.1.i ¿~'::'...~;:Á ()
:~o
da lo J
)()siL··~.d debe em. o ,',1
,¡i
!
a u..t.01" id G.:.d
»e spcnsacr.Lrdad.,
.~/ n':. ce;; ar J a 1r. "A~ s t .Jl,c.ia J. G lm o;:l s q1.<a:lk )1'1;'; ~'1Í. za. r:o Bd '-" ( ..~. J o <;'.{
fA\"1110 pa se J)1' thrl0 al func í. ona.inl fJBt~o Gí :icó.:~ do L s:1. s't·oma :k)l~~S upues-
v., '':''--,~.~'-~''
menta la exi sr encá a de una (;);)tructura oi.g ant za tdva clara qua
per mtta la asignación da r-esponsaba Lí.dades por var f.aoacne e 0,B
tre lo planeado y lo r ea'l., Ita e ,s-truc turé~ qU.e plll'mi tu canta'!'
con tal si st.ema vendr-á dada) (il~tol,~a.tl~
aí.ón;
del presupuesto~
~
tar la funciÓn administrativa a esos planas que~ a la ~poca
res que sirven para medir d~svíos o Está en le-s ej ecut: tvos . . .
topes al interpretar los est,~.n.dares a la luz de las camb ían- '1
j
tes cí.r-cuns tancf.as y eva íuar la gesti6n del personal dlrectJ'l
vo teruendo en cuanta el c3rácter ~elat1vo de las matas fij~
J
'5",
... t.
c1onalas o
~?
........ ,
de. pr eeupuesbos ,
se en It.ráct.ica 3
be fi.1ar~~e cY:~\.::lgd()santentec
les del pr oce so: invast~.1gaci6n,y desarrol1o~¡ ing er ene 1.a~ '.'
producci60 9 promoción, d1str1buc16n, ateo
De ese modo p~drá es~ablecel.'se el :!.mpllc'to en t?ll
7,;) S1~ndo el t21"e SUll\?'o sto 'la expresi6n die un l1J.ill iute
gral d§._O~I·ijo1Qnej3. de'ba estar emb!l2ido g6 la f11os,ofín ~
.li. empl·e sa y refl~ la.: r:.,ll "imagentt ..
La f11o~oria o imagen da una empr-a sa, de sde el .~
te y considerarlos breveme~te~
2 6 () 1 0
0 b;l f·resupuasto como Plan Integral de Opez-acLcne.s ,
ate o" o
Por otra parte~ uno de los manuales de procedj.
miento de una coapañaa , define el proceso en los s1gu1en~u
• h
e onjun co': ~
:.>
,~:9
d3" 4) ;Si ocurre que los ingresos~ en el. período del pI"es..n
puesto~ excedan en mucho a 10 estimado y~ por razones de
disciplina admlnist~rativa~: se sfguen manteniendo ls,s lj,~.l
_.
"
60
c í.ón de ampraDas
- se identifica con la idea da todoe,¡ o '.n,.. ~
.1
6:
¿ .'
~~'.:al mas d~nt.r(~ dt:Jl rQ.Sm.0 (h':::)&.r,\~c;lmeni.~'J '¡;'¡ue<ian ex) .t- f.ti·"
\01.-
,.. .
t...;.;,
'1--,;r.'
_. ~:_':::.·.i
_ .. -~
,.~"':.~l
....... 'J'I, ..~.i'''&~~,~
"v .... '-4...·p''
~ _ ·~
l:.f... (.··\·l·,';;·.·
"~~ .;_ ·~)··f ~O'l't's'~~
, .'.... .F· . . . l 'Ir
'';'.
'·l'l't· 6;' ··...,,¡o·l · e,>t...
.';1 . .t': ..... I. " , ' t ..... 0 · .
11~'''J:i
. ti ]:~ <:re~t:'16n dr:) un e 1'J..r.:a d~ t~~:H).si6il 'll:t~ ritlt4:~(J d~~~. '·A
$~\ I)l"b t<;, l\·J'''L i :~
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_ t :~j:
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'1
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La concrecf.ón de prl.ncj.pios ~., :p~e·pó.slt.os en Ul1
3 '.~ 1
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f'l.,.~+:-t'ml!.~j·,.\;,··)
~J~~ _ -, r y
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·~' ..... $.··~::...l~.,r·n
.. ..,. ~. }I":;~ en
V,t.. !.::!-~.
~ ~- i¡¡"·t"'"Y'f'of'''~i,·'ru,,,~
-2" u~.k':'¡'''9~''-'' , ,r . . 'J;~c
•
·<..-t''': .' .•..;..: ...." . :"','\,,, -
da f':)'r?A~r tiI lug:-.}o dt..~ oc j 8 tI Vt1S de un pr' t')snptr.f:) 3'h:> t)r)ti..al.~ ~.~ ',i
/,1
.i
'1
P.. d~r:·ú~s ea !nu.~1 ci:icl1 dt;lt;6rmtna:t' en. qué mor;1(il}."~
Al endosar' aste cr í, tor í.o no con. 6110 qu.o:r~mos""
d e c tr q u e m e d l a r r t e pr e s u p u e s t o s r!or debajo d a u n a c o n c a p .
c ón
í opt.1mista~ o star-emcs p'l.aneando inefic1anc1as ó .Re~l?;l
la rt1n~i6n empresarial?
~Yidentemente~ no, Por más cuí dadose qUf.1 ~9.~.; ,
hechos econoaácoe., i1
'.:,~"':
._.~
.~
3 ()3r~lo
.
ConsideracIones Gene~ales.,
71",:
per jud:1cado .Los planes exist..e ntes o cúalas son los ubanefi.:" .
c10sn sobre lo planaado atrlbulblas a la inflación;; facl11<>J':'~
ta la adopci6n. da iDedj.das tendientes a con-t.;rarl"sstar sus ~""
Un E squema de Ajustas.~
73,~
118s, a saber:
- ~ .. ~
8) Preve:erel lmpaeto 1nt'lacionar10 para el periodo dei-··--~~
..~~
presupuesto~ haclemo que su elabo~aci6n tenga en euenta lo~..~
implica;
. ~
e) Reducir el mayoI;' n6maro de cifras pos'.bla a fnd:l.ces;~~
va adolece de un defecto f'undamf')l1 tal que hace imposi ble SIl a",·
tOn
.
reside en la est:unaoión e pronós r.í.co da vent.as ,
tanto volllmeY) f'1sj eo Como vol~tmer.~ monerar:!c de 'tren tas ;~n¡~ oel~
yor dtltal1a posible er~ térrn::..n",a ~~; l:).na~,s da pr oductos ,
Aún cuando un prooeso 1n1'lat'J~io agudo su:sla jnf"lu~~"t
tnnto el nume~C' ~e urrtdades fis1.. t<.. as ~~('lr':"' ·eJ "tTol'lUn~nl rr.'~nr.f~~:,'rl.1 ,;~ ' . . ;
1.:::' :'Je'rado
';;1 .... \4. $.'
r;.~
.: /':ro ~e unt d ane ~ con la a.ntlc 1pa.~ iOn :,.oea querld.3 por e:,$.. p·¡;)"{"··..odo <r.:
urrídades para cae.a linea de produ::,t;oa '1 ~l asa estima;;:j ¿"ny'a .se,
astan consíder ando los efectos lndj.reetos de 1a 1n.flac:d6r·· r;.,'j,;.r,-et
al numer-o de uni da"~ 8~
-Actua11za~ el 'i'olumel1 mone-t;a:r10 de 'trentas cuando se rrto '
duzcan eambios en lc~ precioso La 8c,>'ua11.zaelon puede reAliza,!:.
Es a(~(insajtjhle Oi:,¡ esta ti::(·ou ~egüir ·~~.~l cltj ta'r:l e d.e
~; rMt.
...•• ~. to .-;.'.
t;¡,..... ;'1
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'. H " . ir·~...l'\O
y ........
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es d~(:.il".,,·a.:I ue,7'
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~~~?i~"'N;~~:!;"%;"~~~'6i~~Á"'~if"'1<~~1i;J1'~~C" ":"~.o.o~".'-.:I.:".;.-""
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permanecen lnvar1arle'~
se.
4t,; En el case de costos de com~rciaJ.1zac16n como eonisiones
a vendedores, SJ. :.:;,S 'pcl"centaJes de la parte ,rarlable d@ la remy
neraci6n pe~manec~n const.arrte s, el cálou1.o del nuevo volume~ de
comisiones es autó!~tico una 't.í"e~ q,ua el vo.Lumer; de ve~tas 'lata .~
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t_j ;'~;;' ¡;'l?:'n·l')~ Ti #\ l}~'\; '''~ b i::'~ ~ tl..,'·V;";~/" l;-¡;; ... ..::p.~.iJ'I<~ HI ~N .¡Ji!;,.
... r¡.~ r,;': I~ '
POf)
te: para av·:t t~ los p;robleraas de 61'timo momanto~ la.. preparac16n. d.i -:~
ca com~nzarsEt cuanto antes) es decir~ con ant-:tcipac1.6n ~s que S\!-:
f1\11anta ,~
f er-o a poco de ref'lerlqIlar sobre ll1misma, vemos. t¡ue' Ql.)··,:
ran prEtsupu~stos es, . por lo general, C81"Oo En eons ecuencfa, n'¡C8 c <.;
,
si ta:nos un mét,o de planeamiento qua nos ;perm1ta comenzar la ta",,,,:
res. lo m&s tarde posible y sin embargo terminarl.a a tiempo para' la
- , T· _ --~
.:
.... .--
p'.
iJiI
dasla~~ ~H~t.i"·rijJldt~3¡:i, realizar ;;91'9. el ens amb.lado y análisis <.1el'
-c; '-~
.... ~
:;:;1 ClJ.8ttI"O, lU~ sigue ufli0stra una 11 sta. pare1«1 de' ~a.
!
~ .....,
/
reas ti 'roal:1za¡-~ Cor10 se d.es;¡rar~6 1.e él, ·~~d9 una de los ~~unc.~. 2
disc·r?-)I';·U~C'1 a s \,,nt.. r9 los Lnsumcs d.e· aleur::.{)s hec.hi..) s j-- sus .ln-·;j(h.n~(~it'~j
. .~\;~~$FG~~
tos se ;n.tni.lf'·;·~st.(::r:~r:. mo~";i:'t~a!:.d.ose 1()~ puntes de €Istrar.16ul~t!.iü$nt·~,',~
los retrn,30se.n ¡~l !;,lompQ y. como eons ecuenc í.a '.le all.():~ e;l. :!..laII~1.~~
a lt~ ~i..5ta
;"":'1
.. ~.
'::i~f>
w.{;}~
CUADBO N° 1 ~.~~::;:~
:"~:1
OBJETIVOS IBTEBJlEDIOS I EN ~ RED I~:zz~_
-=----':L~_~-~
. ......,
¡·,C:~
des esperados _ . . y . liquidez 3-5-"7 5 ~'.,'.)'-;~: :".,~.~
'é?l"
.
~;~~
~ Ops. Planeamiento y Valuación compras dure.ntee~er~ Planeam~~Valuac<:Compr 4-8··~9 I 7
@ O'ta. Determinacibn estaudares de mater1~eB EstaDdares MateriaJ.ee 3"·4·~"; 14
:'d
1J. zr. P:1:od • Estimación Gaetos Gener0 de ~~bricac1ón Pr.sup.~Gastos de Pa.b~ a-'»¡8 112 .,:~.>;~;
ij.';J
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12 -Cte •. Determinación estandaree y presup~fle~ible8
1(..
Estandares Gastos d~ . .·:S~
gastos generales de fabricaci6n fabricaciOn 2-6-"" I 5 ;Jj
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S ld.sll~ 68 d~ .: ·.~c):'d:tnr.; '.¡ ~.~p¡¡': ¡'~.:(':3,; i::U l'latr1.d l' S';, '1.:;~ L" r};]O "'111ost~a:r»i.~;\:~
~::~i:~ :r' ::::;::;: : :~~ ':'::1~: ~'~ ':::: t:~; ~~~ : :~: , : :~''~e; 1 ~1:::;~~:I~'
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nf.e a s de prl:>n6Bttc0':f las. qua son d.e var í.ada natur~) eza , i.¡,q:li
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Exi~ft:d~H) dos (;r~'~foques I'undamorrtu.Les "df: Ja t~r~a de pr~:"'~f;
wv :,~
..•...
".·.•.•... ,.•...•..•.....
.,•....
:......•.
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6 ..1 .. 2 8 !)-re supue et o da Costos do
.... Fahl~iQ8(~i6n~ .¡
',"1'
.i.a axf.st<F$na1a <ir) un si stem~ (]e COAi~os
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st~.:ndar(l f'~(;i 15~ ~~ ~~ -.
. . ' , . "~"t~
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":'~"":. ~,>~,:.:~.• .:,;..~.:_.:-.~...:~,;.'~{;,
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de prl:","~lucci6n; mBteri~g prjm~Si mano da obz-a ;¡ gastos t.ltoi r~1h:r-ica-'
.....
oi6n lt En ~l e aso de natel~:tas pr1.mast debe estimarse vol'.mHln d'~i):i.1
;"'\~~
c íón que c')!ncida con al estimado coreo nortl101 al' cONi'~·HZO .ttli~·p~'-?·~
~. '--"'",~.Oo__ " "
nane La de los astándal~es flJados corno bas e d.el costeo standaj"'*d.~. '
mInándose por una l)[~lt·l).. cuáles serán e ons tder-ados co s tos diI~-e(4 .~• • ;J ~"o .,,;.'~
.c':.~
.,~
''':'
ci6n total ant~e cosbe.o directo y costeo de absor c tén o cosbeo
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f1tot61,t o AmbúB son usados con fInes Rnalltlcos dlst;1ntos y ~l -
gr~rico q'J.e s:igue, que tluJ1tra 4;1 clrcu:fto d~ pr e r..-ar ac i 6n dttl ~.i
6RAFICO HO?
C,RCUITO AOtvllNJ5TRATIVO De LA P~ePAR.AC'ON
DEL PR~~UPU¡STO De RESUL1AD05 (1)
t EsTApi.i Pfe)Y~'~l'ADO.
I R E V JS l D N 'D
08~ET'VOS
t> é Rt;;, ~ lt,-'¡~¡:\l) v ' -
7_----,
Pf{() H0.511 e o
DE CrAs.Cites De:
PRO~VCC'ON
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17 Pu e1.1 e, ti A e
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(1) ;t~~~~~~ G;;~'~iT~~k~_:~::;;<~;J4~r~¿~,~:;:~:N;~~~~
(X) l.A"RJ"'lA a\Jl! 1 L'.J~1~Á
i>~A~U.Aivú~ ;;;I)S~ii
E:i..
¡¡~TICutO ,~.;~,.:.t,~.,~.:.?1'.,~
1~\HH)l: .,~~
vARfAS PLANTAS f'uR .
. •.
Y(jctado~
.": ....\;~
el~al U.O documant o qua, con mayor o menor .tHtonslcl.e1~ hlitbr!n. (18~:;j"j,~
. ' ..~~~;
(1) Son axoePci6n de los f1n~nc1.eros que "'Ron fijos .pcr nQt.UJ!á.:,·~·;:~;~
1. G za• . :~ X~i¡f~l
•
j nf"(}:r:a:~ el")(I s contz-o L .pe-Y.- áT(~i1~! d.€! "-·('),slJon:~J\bj.lidad como hS1WJ~,.;l'
sab:"lit13.d,
~ant¡'alj z':Hlti" ~'i. 1H d";H.~·c-31n~ra1.1. zac16n e~ básieaúl.~nt~,) 1)0:;:' p1.--'odn.-'.
tos o l~nap. de I~i"'(:'ductos o por áreas 'ge(Je:t~áfieAs, los I'd$ulta,;~
'-rl".i.ottlt"
(.cassl11\lt1,_. '~1
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-riueva s 0'portunidodas da in.versi6n qU.6 ruedan atlmen:
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.t . '-t''''"~.lI . t.a.. J J. .s....'
.J' (""'.o» y' e~t
,.AQrtI ""~1"1""1'~
.....!""L.L do'"' t"-~:",
J. J.... ue..,4 ~
'. de deseos a la· que hubt ese querido l1egal"se. en forrn9, id.eal.
Habrá :1e tenerse en cuenta al pronos cdcar- !'~valas
. ..'~
. . .~~
·de fondos:
-~a.s 2araeter1fitlcas de los inrllJjQ~ de¡~ondc,s p'%~
."J
""las relaciones
-
de retraso en el _
ciclo
_
ventas-Qr~);)
__ . '_"c,:;
~.~,]
-----
di t;o.... afectivo,
....
. '"
11~'~:;
~ :\ ..
(jos y 91 x-esto do 103 rubros que forman el CaI)1tal cirC111ante ....
\ aádi tos El Lnventar í.os) y fijo de la empresa.. .A pasar Ja qutJ-
~.. _ ' . -.-Ja ...
. se tltilizan varí.ae ve~s1on6S del mismo, el grái'lco que sieue ··~t~~·' -"~.: ..',
.: '. \o~ ....(
. .~~.::?j
D1si>on1bl11dadas al comienzo del ~ar!odf)t1
-Caja·
-Bancos
-otros
2. Origen de Fondos;
-Utilidad l;Íqu.\da. dGl IH..,:r1.odo
~ .. ----::----
-Ingresos venta uctivo~ r·ijos.
-Prés'tarc.os é-aooar1.:>s ..... ~
, ,
ge ttvo-l
-Créditos.
-u 3 uda ~ por (11v~3rsos
!
conceptos
i !!1
c
':,~.,:,:'~
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·~·:;'.i~~0~ -
~. ~ • • • • ~ •• teA • • • ~ ~ • • • • • • • t • • • • • » t ••• r • • • ••••••
- ....
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\pOy· eJer1plo¡ un me s) , ~'l re~l1dad, .no f~S impl"asc:tndiLla ni tI,
veces !)oJ3ible segui:e 8! ordon aquí deter'frdnadojt es .decir, r~a;::
liza:r las ~stiItae1o!les fina.,l'lcieras :r l~iGo los rubros del t3;3't..ii.
do (:ue nos ocupa , A V9(!US es ~sta una ·tarea t an ~ n~,jerrel~;clü-':
~. ';'-
. <¡,.:
~ '-~~
:tni" 1u.ir 1.~ lJ~rcha d9 la enlpre SR ~ ur Rllte parí od qs m~ a o1ne no» .,~. <.~
1~'g"3 d.e tiempo, es r-.lgo 'lUEI debe estudiarse C\U.dl:l'!-HIlMÍl';:1}tl:l .. ~!¡,
f"or 1.lIla l"te~ j mpUG& la :1n;¡¡ovJlhadóa de f'ond,>s 1a qWi' . ;1~ ",~f
no'. p~f>:J.
. ~.o.ca..:!.
~- ..' 1n.(':
'w.J ",,.,. ~,,~
'.,ao,..,." "11 t:#_.....
c. t." . ~'¿'~"1A'"t,
.....:t _
(J' . _.1;' .'A a.,"v""":-.....
r, t:.: ha'
... v1o- 1
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r .)litr:V;l ,;,:1 tt, Ut1.::l.
X3 C:()'J"P lente Q.f~ -rondos, puede afe{~tar desfa'~Q:r-6\blaMente nUt)$-
trcJ 'b'il'omio
;.---
J.1quidez-rent~bi11dad. ---- p.~]~ la .otra, qued6 ilU:pl!-.
e í.t,o en la f'r3se anterior, el .. ri~[~gv que :I.ml?lic~ tíodJ~ inVf)&
se 1~ sa en 1)ron6sticos.
Es ~o-r ello qu.f.J la s Lnver s.lone s pl'oJtect;adas den·tr(J:
de cf-·ria ajere:l c,.()~ df)berAn ser obj ato fie un cuíüado sc a:n.$li· ..
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r'lf.ux' oa ~ tir&
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d) ~H~t~t~¿,11 zar los ingresos futuros a la ~p{j(}a
...~
o,,
y.. ~~(¡"""\ft,:t~) ....r¡~tr~·rl!OS anl::~l':3.l" aqtJf q,u.~ arl~' t;E3.r.dcJS e.nf() I .'-
l" ,
La (~V3.1Uflt~16n ·~e .J
!
;~.'
\I~ ·1
f'utur'OS ~1Ap~J."8dos con elc·)~to d*3 la in,,;r~-l.rs1:5n orlgj nal. En. ,s.t~
~1.. ,_ t
... (1
\
---_.- ·~r.l.
J.b..,.: ' p \
-Ir. .... ,
11
te "1.'3 una ·e1~~1~
~ ,.'--..... J l'
. M~
...". l.;~ "~
llPt,l.i. 'v~lo~
.,.~ .. ~~~~
',. '.I,~ t:.:
valer 8ctuHl du lo~ !uf.;\,u",)::! in~'f'~)SO:: €~f; inf'~~r1.():r- f.'; 19: ~nve.l";;,t!).,\ ';
.~\:
¿~d~
........ en c] rr0c~sn d~s':;H~ntü J, oH conR.~'\;U'~J)C:~.tlJ t:~1 1)roY6Qto~:~t~;)1
d/;Jb'i' Bf~r d,,:, ~.t:S(~h"1d(){,o Lo <1lHJtr t i:r l o e s "i~'ldo Cltafv:f() 1(' s . Jnel"t:-:sos; .~
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\.\. ~
po s.l e í 6n. \1~t·e\J·t y.: e 1¡; ~o st
ot.c ,
For otx';:¡ par.. te~ las r..1mprE:Sas 'no '3610 fi nanc Ja n Si.tS n~.:,.
c~sldRde;i de f.nver-s ión con fondos i)l'Ovtrni tlnt'~1 s de 1 !":\"-)~~(;"l.di) d~~ ca.. .
genaJl'i.vio;"3" :au.~1 f.q~ 091. COBtc 1:::1 '':8.n1 tal da lo:,:; í\)n¡;.los l:Jutd)~¿n~re .':.
~ .. .;r;- \<1
rlos? Y ~ d::).a~ 1$. dt v~:r.2:1d,~d d.e· t~ l~er;t(js cIua e.Hltl·aIl en la. ,da l;~l:}]lA'.:,:t·;·
~,$n del CG'J \;') d.fJl c?;oH", 1~ e6m.c lltlgO¡¡'O~ e .; <::t,'l'miRill'l" 'Sr. (!!i,;'~
t' ~'\.t .~. j'¡'" ?
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parnd.te detel:~. <
~uel"a da el:L-:.. y
dos en la enpresa o sI la invors16n de los r'on.... ;\
-------------~--- ------------:--~
d();:¡ en la IJLlnl·e~¡a habr' de a.fectar :E0stt1va o nega t:f.vamente la ';"":
p;~esente t;tsa de retorno sobra la 1nve:'?'s.i.6nt> En el caso do f{),n.,:'~
dos obtenidos I~n el marcado, su costo de oportunidad pa.racii~r~,:~-.,':',":
co1ncidu- C01~. la t~:.ia de :t t¡te;r:'\~s v1g~nte en al marcs.do CH ca1'1~~.,~:
. . ..",.' ., .....
::eC:::t:::P:::::d:ra
----............. alterMtiv~ lI~S
---- rendido"'D para u~:~l~fl .\~~.:~:.~.:.~:.:
·~i;.1
(1) ntl1!l'o'Cfu(; ~l{lo en ttrrhe Hsna~ '~Hont of Corpora'te Capi tal ti ~ ~1dtt.4·':~
do po~ E:-';'l'a Sol('Hl1on¡ Gradu.at'~ SChool o! Buaf.ne ss , The Un.1.vers+:,.
. ~'.::':
ty 01' Ch1ca8o~ 1<')59, pdg. 1~.. \~'T.l
-",,"'\.":,';'-
de que el punto más allá del cual la r1rmE~ habr' de rechazar pl~.Q
yectos de inversi6n no se' hallPt. afectado por los medios de r1naj}:~
---
• •
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~:~~~-:;'~~{;~:;~~~'~;;ti~~2k~;!'f •.::··,;m;!ti;;t1k";";}.,.~ . ;;,,,(.,,;'~~~~~¡C.S:S~(~.\jrlt~"'4' . . ~_
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Da 6S~ es t.r-uccur-a. el tal(1ntc.:,: d.irectivQ e :Jt;'~': pes:!.'",,,
l'""
~. jó:;, }'ra ganada en el mercado suelen se!; facto;!"f;f.. ú~~~·,.: t;i·,iv·()s'9."
.......
en t~r~.ln.o~ concretos por le- \iUG~~ en {;ons t:lcuencia 9 el anal!· ~~".,
·se tra t.e de Lndus tria So vegeta. td·\"t.~ o (1.:Lr·{i.iyd e:;.i a, Bu S:'l .lllg$J?:~!·~<
·(~.l(·l·.:~(h)f) ;"iúJ.! a) I.os g 1) el del retorno SObll1l~l :J~~ i:flVerSj.. On que ~l,~
:1~ atf.'J{; ~~os lla tener una idea del r~~ndlrn:, enco de :'Ui 0po,~~,~
... ~~ .... ~'.~~
" ,~'i,;j 6;',; rJ). el f..r-¡I rotol'n.O soo:!:1.< III 1nv'ersiÓu promedio~ (.'n:;,~ ~--~~
1 arano1.a. q '1.,;;1' e J EAnterior ~;, toma la ln'7a~s.\ b:!. ".:(f ~~·.1.1 prQIDQii t'-.); Y3.~,~~
. . .~'{
{~1 deJo :.~·pe::·j~.o;1(i d:3 recupar9~(:. qus pre'tends calcul~r -.sin \~O¡¡~.f'~'~!
, .·~~1t~';~
en cuenta el valorloJtiempo del d1he:ro s· el. nÜ!(¡aro r1.a Ai~os .\'...acasi<·:~
ríos $ QUt¡l la invaI'sión se "pague a si misma", dividiendo el mo.pJ
i.'0 r:c't.al de la invel"'si6n origi~~l j)(~r el lng:t."eso p1"\.)rJ.ed~o anttal"~~'1
.~~~.
la ).,.;
Con r~sp~(;tc 'a c\..1.i.il de .109_ dos métc~dc.:j qU.e 'toman e~.:~·~
e UblJ."~d, e J fa "t 03' . t;i ampo -a s acons e j a1;>1Q :J.SS1' , <;lv1duH ¡;,,;; anta el ";~i¡~
tcdo del valor actual ~L6 :Los 1¡:¡gl'" 30S 0'.'1 d.;¡ la taBa <~xterrJne,~c~
,·<tl~
contati.oz, daberlamos encontrar que nasa ~ ,1'" icual a m$n 10.000 -
con :La sie mente expre s:l.6n:
capital,~
----
qua la empresa considera como mínima o como su costo del
En cambio, en el caso del iñétod.o de la ta~a -...
externa. ~~. 'l~'
'1 aparece como un dato del prQble~t ya qua. es el costo del Qapite.l.:~
- - - ---:.--~ ',:';ii.,
Año Ingl'e 80
1
.ss parado
..........-.
Valor
-.---- Actt~\l
.....'"
1 '~oOOO 3(1806
2 46000 3 e 444
3 4(l'OOO 3.116
4 30000 2~115
~.
o 3 9000 _.. ¡,~;Lª~ .
., 3. 000 Total 14 o39t.::
"-
( 1) Dada nuestra supo aí.cf.én de que los ingresos se d1str1blJ:y"'O:l
w1iformemente durante el año en que se ganan, la fórml.uQ a
emplear as la sigv.1ente:
VA' :: F x ..1!., - 1
x ,» rt'·'
donde VA es valor actual; F, es corriente futura de ingresos; t •. ./
'n6mero de años de cero a la. recha; r, 'tasa., da i.ntarés; a, nÚ1iler()'.{~
e, 2,7182" " , .. :~
.~, .•
.~.,\,~
:P~'t~·;~.:\~~;¡~%~i~~~~...
. . .. \
en el
'\al metod.o de J..ú.'~ i:ngr~ bOE rtOl~~)t,s:~~lo3 d~ ncorrcados . (~x:is~~"""l:a stj.l?~'¿~'
".:a_:." _," ~~~~~-.>~!;~.~
:~.ici6n de que :'b.')s ingresos i'utur·;:j'::¡· de lb. intJ'ia:r.~~i6.n so reinvie·:rt.~n .
~~ una -.:.asa cons t ant.e que e s e1. costo del capj:cal: .rrdentI'6.S quae,1)..
~ .
i
uL caso del método del va 101' ac t ua L, 6:Jta supos.tc í.ón puade ali·~i:,~·:;:·
-~:~~- . . +.:..' -\-',;~
»ar se 'Y' a qua eJ. met;cdo e~ lo suficientemente flexible como l)aI~:~t./~:
j:f':t'lIliti::- :lnco;rp()l'ar' en cada ]ltlriod0 la tasa de rei:-Nc):'zi6n (u 4~~~
cuent..)~ ;lue
-- - ~
--.
o.e de...
}
<.!a':).
...,.~ ¡;;) . . . , - - : } { ; )
.., . . ;~
.,:~
·te positivos y negativos (1) t: Fi. nalrna nte , desda al punto de ,~,\;~:.::~
.. -,-':::
:~:~O:~~l::=:~¡:SA~:::~:=::::··~*l
Uno de ll..)g I:,r'~)blamas fr'ecuelltementa encontrados $n),~~'Rf
.. . . .
-~ ~~_,...tl_. __.. .
~ 1) Véase ~ Tb.'a Ari-cllmatlc oí' Ca¡>itAl BU'igeti1lg Decis10nstl de ~zr~ ./
Salomonlll en al citado l1br(i da la ~seuela de Administraci6n da la'~:~~
l;¡ú versidad deChicago, .por él edi tado~ pág';l r/4.o"~
P1'6supuestaoi6n de inv'ersiones es la compar-acf.én de la rentabi],1
dad de dos o mita pr-oyecuos alternativos, cuando ellos difieren \:)TJ:.-,
cl.tanto a la vida probable de los mismo~j. 8u.por..g amos que una rJ...¿
ma tiene que decidir sobre la rentabilidad de los .d os proyectos.-
elternativos s1gu:J..antaSt
veces~
C1.f>l1" ~s por- sIlo que e1~ r)rima~ mátodo e s siempre preferible r..~
ya. que en principio es m~s raal1sts(.\
.;,'~
;s~
:~~
'~~;:;q"i~'\'>~~~N(};:~;*~~r~~~'¡':1I;'(~~~~!Jttik;"i'- ....~~:':o:.•..•
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~¡::&~.:' t;. .::;.~) J." .... ,", v.. ,.
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brsnto imposi tivc del l'6smplH zo d~be·~6!.l';::f·~G I-)n ~,;n.~.:.1ta . .cll caJa
.:ulHX 103 j"t;;r..dim:i.eIlto~ prJb,,),:':~s di) la tUTAUJe, ilj.\"},I:"sión 1');'1 '''i,J;
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tJspo~1al.
:i1¡;¡d liara f~l :pe1~iodo y conc ecuerrc cmcnt.e al ;:t~ta.do .p1'o;"6 ~'~!$4cr'
. ~--j~
da rdoult&áoQ .dl f-lUe, en buena medida S6 conrccc rcna :li~~1\.i.ltál¡'!:l
man1: a ccn .,1 ost.ad'J proyectado da 1~81 tjua{~-' 6.n Jl.a:;': 1111(.. ,.!::da,1.~, Jt.:f,:~
~:-.~~'
: ....,;.;.;.
)~
',.~:'<~
f .. :,. ,
Para aque~la.s empresas que no. pu.eden oontar con tUl 9i!,':'
tema oomo e1 descripto, ea preferible que empleen, como elamen-
tos de planeao16n y oontrol, pron5stico·a a los efeo·tos purameA ~
te finanoieros, oostos standa.rd o prede:tel--minadof.J coa ual1.st.
de variaciones con presupueataa1bn flexible-.. de oostos edil·..·~;.... <l"I>.
. ..;;~
.t&s- generales de fabricación ~" oomercialización, "3' estudio 'del&;:~
rentabilidad de proyeotos de invers16n 'de s1gn1fica.c10n como al....
ternati~~ a un s1stema 1ntegral~ ya que este último repre~enta .,.
la. etapa f1na~ de refinamiento de, ~~ sistema de p,lanl$8JJ1i tlutO ~:f
contz'ol f1nano:lero~,
.P'lenamente.
l4ás aún, no 8010 anal!t1camente sino por los elemen-,~o~·
subjetivos que implioa la evaluac1bn de perfo~ce8 frent~ ~~u
presupuesto es algo muy delicado que exige mu.oho más que el ~.~ .~ .
nocim1ento del func1onamtent9 del sistema económ.too financiero
de la empresa o·la fria as1gnaQ1bn a re~pon8ablea del crédito4e
~~\'r;F'~;;,:;, ;"'~i;:f'r,*,{':>?:)'!¡>;f;~.:f~?«~":,:tc> •.>., . ,~~:"?,;,'7''''~';C~''~§'\'' .
....
• ;.~. J
.z~~u.~ en parte por la dis tri buc Sn del i.l.greso en la. comu.njd~ii
í
'1.0
rada.8 n (1) o
3:1.n 01;Ú·Jar~.?:v
'. no alero.pre ~1 Ü;·:.i~ t' ...·J.Vt.).
" ' . v •• - u··r).·í 1"'C,
• "",,,,,_, 1,#."":
o.i"'': 1 ~ Bn:rprer¡:l
será la maxillilza~ibn de l~~ ::ti'i;er
.......
n;.;ttivos sue Len referirse al raanteniHJ...u~¡:¡.t(+ ,)c :.U1..é.... (l. i,;. .._.:~.o:.. ,·.-ia .k"'~.~~·
qn _ J.;: rdO
134
--
1",36
herramientas de análisiso
138
1ncorpor~rse;
planeacior'¡'j "leatu.vt:J ·~J.J.O.I·a el eaao del proceso de 0;:;.1:, ::'<:'~ '. :~1r~ñi.al
te el Ji41.am0 dese;J.r~ ~,~.ber~
do~
- la oO~labilidad de CO~~OB
·
.l a pr1.mer.9, es t a.
" como i:.'" b
notnye .,k.J) 1.n
'di . t~a~ .C;~'3~t,áa.
. - . en 'J 1 . ')1"1..-
Gua
eí s estadisticof, f"unJr'rlc ,;.~almente en bade t't ~.;);¡·.L"t?1:~.cn..f)rle31 de
les) en respuesta ;~:;. J.~~'" .... ~<:~g \)"~~rja.·b}.~s que ~;".~J l..teter;l:!i..r..::~".1.:. A
tstema de costos
~. J
lifO
·'141
relaciones cos toe-cro Lumen suponiendo que los ·~('-.t.~s fae l,ores pe!,
~anecen constantes a la 6poca del an~11~is~ El resultado es lo
que se conoce C(HnO la. ",función de cce to s a cor to plazo" que s en su.
i'C·.rrWl gráfica. asume la cono cf.da forna d e U si es que consideramos
c,¡.~t'')a medios y .mG.r{~ii1a,le8. r;:al oonrorma cí.on es conae cuencf a , s~
<M·jiv isi·ci11dad
. . . adaptabilida.d
El equipo produ.ctivo será di'visible cuando permi.t'·, la 1)-
El ccnce~to ~
de ada.ptabili~~d S~ :zf1ere a la poa1b11i .~
j'
i :
;. \
:,. CoSTO
."
M.A~G
.; 10
..... ~
~
.. ~:_-';-~
. ;
VO'WMB~ VO-LUfVIEN
F .••
. ,.. . ) ns·~~ ti3tical Co~rt A.nalysis" t editorial Mee Graw ttil1~ N~w York
1960, p~ga~ 136-94 . .
(2) Véase, iJor ejemplo, R.. Ru.ggles, tlT-he Co:noept·o~ Linear Total.
Cost-Output Begressions" Alnerican E..~onom.i(~ RevieY'l, vof, , 31,
N° 2, Junio de 1941 t págs. 332-350
e) las pruebaG suplementarias a las estadíeticas j oomo
al exámen de ratioa Lncr'emerrta.Le s , generaJ.mente confdrma la hiP2.
tesis lineal.
(1) Smi th, Ca.leb y uThe Cost-Ou..tput Helation :lar the U.S"Steel 0o!:
poraelon" Review uf Econom1.c St~istic&:ii'vol. 24, N° 4, N6vie!!
bre 1942, pagq 1680
146·
saber' como var-ia La función ti cada nivel' de pX"oducci r;,. . ~f;;';' ha{;f!
trabajar' la. plan1;8, u. d l.ve rao s nlveles c'Bseadoa~. antll tzalltio~'H~ j....;.,~.
báan'te a de cST1a c i d.c:c1 ;.~ 6010 par~ ~atimar funcionee d.e .,;oatoa ~ «'.
existen métofl(H:l qU~ perai ter. hd,t~e:cl os ~.i n !lecesid9.d. de ':Jreer \1(.s......,
te 1 como método d('" ~r~á118ig parcial cuando lCt. creación de cond í -.. •
HSOS PRonUOTOS
.:e:
f¿~ ~
-\.3. t eor:la
ti? '"~.'-. f!._!.:,'p . . . 1 c~
~ .•'l!;.....
:~l_ - __-
ción de
de ·~·"?""1·n·
..... ',,",..
~
duc tos par-a d1ver;~c~~ I.. ropósi tO:3 {f\u.1datnentalmBnte P8':"!Jtema d.e d~,
ci e í.cne s y para iines dé.i rrro~s.ctó-~ c"intable).
ter.latl<'..as "te~noloel.cas,
dada su!: car5,':;
enconta-amo e aquflllaa en q,ue para loadi..--'
-
'rel.'fH.\S productos ea :poa1ble det~.cnJinar, con razonable precision ,
c~lásic~ eLabór-aoi on de ~1l";.u·~ Wickf'?:~l :~n ~u~ fJI.le~tu.res .... en. Poli.....
lsd
conjuntos
aiones.
,,-.;.
A.'"
---~_....:-_-------------------~~~_ _ . .-
.. _.......
r--;
La razon Óf; porqtie :105 .~i9tema.e ()o:n.tablt;!s t.ra tan loa co§
'toe no separ9.o1e::t de maner-a qUe lo hacen ,es fa.c.il~8nte enters.dible
si se piensa qU~~
1"entab111dad po:- J.1!"Üd~lCtOS pero, a los e f'e c t.os de conrar- CCH'l es·-
timacion~s para tP.f;(~ d~ ti,{~¡cision€2.. ~€ hace ne oe sar-í,o f.tdoptar o ""-'-
tros or-í f:erios que permi. ta~l satisí"e.·G.i;:.r las ne'~&sida.dea anal:!.ticas
de la direccion<
ctAestión.
Cilal'ldo) dada la m1sr~.a con.banací.. o.n de iilf;U;W(H! ln·:j!·\·~l.C-r::i
(de.r,tro d e cier'~os lilIli t~s) a.e productos conj uzrtoe , la. de oí.e ión .
a >;omar en cuante d. proporciones deberii basar-ae j.gn:>.ln~~n·~e ~n 'Un
nac í.ón t con ~11 .u~iinno i'rt'5HIi!C .]~~ eq5j ¡.po ~ mano de obra ¡.l ~apa.cid.ad
cío "dado", con uonooi.crU.c:nto exacto d~l mismo por parte de los
coapradore s de un pr-oducco homogér:.eo que Lc s vendedores :pueden
vender teorit~amente en cantidades 111mi tadasb' oourz-en dos casos
con los costos de distr:i~buc1ón:
Es de oi..! ¡, el} e i", CUSÓ J~) los coa tos de· .f,romocion, por
ejempl0:l no ao Lamen te aon de tel'nd.1lJ.dos por el \"'i)lum-?'!l iJ.~ le veB,
dido 'sino lJor dí nrí smo s d€·~:::;l!Lmi.rjan el. ·V(,,')}.4,uae.y ¿ . de '~"'~;n·tae~
- - - - - - - - - - - - - - - - - - _ . _ - _ . _ - - - -----
Lo mismo ocurre 'con la aeignaci6n de costos de distri-
buci6n a los diverso productos.
treohos~
Más all' de ciertos límites
de por cierto) toda" asignación de
"
costos de"diatribu-
- (4ojt)
-----------------_. _ _
... .... --- - _
... -_...._..
.- "--~';'. -.• :::,~"..:.-,._.-2,
.
la competencia' potencial a diversos niveles ie preoios. Ouanao
. ~ .
la firma. obtiene un interesante margen de ·contribuc1on. a'los pr~
0108 vigentes, es probable qu~,salvo la existencia 4e. factores
de descuentos<)
,~JV~ 0v~tOB d.E: la actividae. o.e le. ¿:irma cons í.é eraéa C()li;
ti tuyerL un e Lement o \.:.Lave't 1)01.r ,GU J.mpacto~ ;pa.ra el ~"lejo del
fluir de f'ondoc ti cargo del e je outavc :t'j"~·'"r¿ciero.. La. .Lnfor¡ria~
f~UAR7A PART~
"11111& &UAlIG.=="
_ _• ~.m
se v~lumen da sa11dao
Es deo1r~ si S~ nivel. de salida (ventas en m$n);
v)~razon da costos va19i abl e s a ventas
<P()l'l ~~8.d.a peso" de venteJ," ',~ )
.
ti:. ~ -
V_~ .
,', ??~;;
i.~
ti - Sov t-' F :: O
a (l-v) =.,
er .
el/
I-.-¡;~
..
~ habr' observado que la relaci6n costos variables
a ventas~ o de otro modo que monto de costos variables se 11101\
rren por cada peso· de ventas 9 es la relación fundamental a
• /l' l '
la
determinación del· punto d.e equ1l1br1oo . La fórmula precedente
nos da el punto de equilibrio en volumen de ventas en m';n 51 l
Poto - Uov ~ F
F
~: t-' Y f'~.na lmante U" =- J ••Y
(~ C» v)
Actual Incremento
Veritas 000000 •• 0 5(~OOOoOOO 500 0 0 0 0
Costos variables 3 0 000 0000 300 0 0 0 0
tma unidad de me,d1da del volumen 9.~ nos perlll1, ta dete~~;;lnar ni,·
!!-..l.__•__s d_e~:o..;.,;s:...t;;..o=-s_a-::1ns:::::r:...e.:.:s:..:o:..:s:..-::a:.....:c=ad=a:.....::n=:1~v..:• ..::1:..-:::d~e_d1=..;ch;;;;.;:;,::a:-..::un:::1.:da=d=o:....
/1 Tratándose de una unidad econ6m1ea quo manutact~~a y
vende un, solo producto 9 es fácil expresar el volumen en una un1
dad que sea satis1actor1a 8 los efectos del attá11sis\) D1c:hauez>
nidad es generalmente, una unidad fis1ca como el ntDero de un1<\!.,
des p~oduc1das~ el nímero de horasubombre por unidad de t1empo~/
6tC<J No obstant·e en J.a realidad la empresa súale produc:lr más
.::I,sa »n producto a se~v.r.c~i·o Jm tal caso, aparecen dos problemas:
lr, PU$d.8h ~ll'.putarse puntos de equilibrio pe.:. c&da produc o
'*'
~'.ones· de costq
', ..::
~. ." ~'~.:'~;.:.~.~.. . .' ..
:.:. :; bales-; \ .81 vo.Lumen monetario de ventas es. uno de los m')1:. :~, r~~
'. ",.·andables, los costos suelen Q!star.- mas l1gado~' a1. volumen da .,
..
,
;~';
t: .én tisies en. donde oada une de los productos .s pon6.ar.atio enel . ,
l.ndice total en basa a las' caracteristicas de pondaracitt(~ aleg1·;
·:!a~ 1ns't1DlO de factores pr-oduct.avo s. margen do contI'ibuc16n yo vo.
lurnen rela\i1Vor. etc o
- - - - _ . _....
Otl-O d:a lo!:: pX'obl{Oúl&s que pJ.~~ senta el uso dA lee. grat.~
d.t=} V81'lt.a de los art.iculos vei}.~J.\io~1, la composición. doe la. J.fn.ea 'd~~
embarg%.~ 0»5 muy d,tfS .:;.~ .7. o':¡uo :-: ; \~~ ~oid3d ooj.nc1da con 8:9t(..:A m.....~ c'v
d.~ ~ ~l~l'.tE;J,.~ 0
00
~o~rt aO~:l64i~Uel!e1aj) Q} d'"" las proy8ec'.ones ha·.KÍ~~4·;~ ;,:! '':S t.
~~:~On.OT~.~ Statl&t1~s~ de ma~ro de lS~l'7.,. H:~ H:. We:l.Tl preSt1n~l -.tt...", f.,r-
mula p!t.r'~ o~~.1~ U,'.~:rr. Ql punto d@ eq'úl1brl0 que pl·etel),;~e m.f:.rlloi;. ,. ~ 1
na ser!6 d~. :~.~o.o\., r ....( -:·~4C:!i.C:\'S derivadas del ~na',~.s1s d.., co:rr'f'l1 ~ci6I
-v S
(costos variables a nivel
",-. ".: ,.-,-
. ~.~.~\_~ .:. :·~""~~;~:i:;7~:72~f:~.? . .:.~::;;
,. . ~".. . .~".
-
incluidos en a¡ análisis no siguen de cerca las varj,aa1ones de
.......... .
U(.1
v'olumun ni.. tampoco· ~3e· ~:cmportan como t1j9~· Es por ello que il
----
sls() Ka decir? para cada
su 1ntluen<:1a los
.
~ostos
volume~lde
-
pttoducc1Ón en que ejer.zan
;:~~~';) ----
sem1var1abl-n5~ es proba'ble que el r8 r .-.
monopolista
- c
~ el resto d~
-las
formas intermed1a,s de comportamientoe en mercados qu. no son ..
de compotencia perf.'eo·tart su funci6n 1e ingresos es·tara ·1nflu8jl
........... I.~_,. .'. , _ " •
i1~:~;
~: . . j.. , ... "' ... ,., ..... ~. '1 ,¡}J(-:\,s.1 ....: ..... .í e puntos de a·J:/..lllbrio~ ¿ l n.iv\Jl de '~.~
c~=-..:y--=e:.:s:..:t:r.:a~t.:..:.g:.1a=s:.·_e.::.d::.'J.:,:C:,.:l;,;:13::.;;;d;;.;;·a;;::s;¡"",..;:;;a~1_a;......;..e..;;.s..;;,;t~~u;:;,c;;.t.::.:ur=.:8:...::d::.::8~C:..::O:.:8~t:.:O~S~8-=:'-ng=re C~'
sos de cada una de las '!ineas; no obstant.~ a los erectos del
. ,~-- -
panorama' eacn6m1co-t1nanclero total de la empr.sa:~ 8e hac. na,-)
_'" I ~ ' .
-
necesarlf~ ,computar un punto de eguilibrio global,:, Que 1nterr~
"'"'" .
2.aoi6n eXiste entre los puntos individuales . ., ~l~
.::[\{; ~
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l7'a'::~1
cut i ve r inan~iarc.· u~ ",sr h e- ':·lJ.g ~ el(.. a, r:- ~ ~ ,,~ul~;" ro. "4~,ev ¿.~u.1nt e un
r (
. punto de equili brto tot.al sl las cond1 .'"'1 ones dti 1.1'ua lac'f on no
".
tan royis~6n:,
"'! "',
.... ~ .r"'¡-· r.<
:...~ ~.J
.. .. ¡;~"·'u1t:Co."
., 'lo"" ,t'~
. ...,.. ....... r ",,.. ... ,
el' C'~ ón1~"'f"'"
-- ~Q ~..•),.
¡
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ayuda ~ la fijación de pracios~J a l~~ proyel~c1ón de util1dades
al cc)ntrol de costos; en. z-ssumen, l.;it% ,iiversas facetas de su
ut.ilidad ana l~:~.i~é) fjs't;~n solo limi t..itda.;; pOl~ la ~reativxdad
lif;l an{J.Jis-ta~ ~ indudable c;.ue~., .con, S,'14S 11m tacl/Hles, ~porta.
aur, su buena dosis de \.~ol1tr1bu(;;1cin al planeamiento y ci)nt..~o::"
_-----------------.::.:.-_...;...--_...:.-_~--
..........
financiero de la 131LlpreSal~
,~cnVEOn\~ .. 1.:'::,
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Jos,
;.;)cuál de ellos impllcan egre sos efactivos de tond.os;
.......
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=cuales implican s1mplameüte .cargos del periodo que
no implican un egroso correlativo de tondos o
~
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... -- - --
~
; ,
.,....,. -~
nales;
3o Que todos los cargos que :I.mplican un egr e so de ron
dos habrán de ser 8.frcntados (pagadoro) durant\"i el pe·,..
rindo,
40 Es necesar tc cons Ider-ar el impe.c:to finú.nclero y no $c,
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El gratioo qne ante~ede~ el punto ce
ind10a las cuenta.
s' oobrar al com~.enzr. del eJe:re1010v De ,no venderse ninguna' un1-
dad adio10nal~ ee8 seria el volumen de 1ngreao del afio (.upon1e~
do que al fin del mismo la. ouenta. & oobrar equ.i,:'a}~en a oe;r'j .
Si CC' ea e1'volumen de cuentas a cobrar e.perado a tiu de ejer ~
01010 la linea de 1ngreaos monetario. aerá IM que guarda~~ ~8, ZA
lación que ee Ob8e~V& ~on OS~ la de ventas daejer~1cio
la misma f1gura~ hemos aJustado el volumen 'de costos
En
monetarios por los efeotos de l~. ~~entas a p&gar~ CP e. g~ ~O~
lumen inioial de cuenta. e. pagar y OpJ el Yolw~en t1nal~
lBil ot)n.ecuenaia~ para el vol~lmen :t "3 con lo. ajua.t."91':).2.
mentado., MN noa 1nd1oaráe~ monto de iDgreao. monetar10.~
eRoA"CO
•~<..'
,C~_. . . . . . '( . .,·... ·._,t~ ....- --··
La distancia XX re:p're~"7'nt~
fl
volumen espera.lo de produce 1511.}
eL j.f.¡,eremento tJsp.¿awsdo en ~l v()1.\.~men db iHve,,~ta'rios,) La ..i.....,.
s'.!tcc16n de X~ .~ ....n la lj.n~a rt 1nd.lea los !)roc . . oles egresv.:-
tUi sean a tasas constante9 y' nc progresl :lS~ es nece sar ':"'0 -,
reconocer lo siguientes las cargas irtlpositl'l:~"a$ d.el per~:)(:.r,': :
1,-.; .101 ¡;el~iod"'1 ~·-·t8rl()I"'... ".(6:1.: ~r~~ "o,. asto e~J ~tl8nta el a~1t:·:~
'':.. puede rl8alJ.zar ;)0 fP~i 'L;j~HI:"~á
":',:r:::~':~~1~~~
, '18rr.~
br10 y las mismas proyecciones sin qua sea necesario vol. ::1:rla$
a g:r&t1oo'J Ls ~'loa diferencia entre el s1steJl1a de costeo di
recto y el sistema de ccst.ec ntc~:,~f' tl's.,iic1ona.1.. (que :lncluye
costos fijos distribuidos) es qU$ el sistema tradicional ~CO~
leg,
JQtoa a diversas regulaoiones y convenciones contables o
Ve~mos ar~~a coma los presupuestos flexibles ayudan a
nuestru.,. e:~timqciollaS de las relaciones que aquí nos interesan o
Ilt)~ :;res u.;>UGst~of; de cos'~;,,~ de fabr1.ca·c16n~ por la influenci~ da
los costos f~Jo;j~ llGCQS81l1amente varlan a cada vof.umen de pro l OJ
40 CONOLUSIONES
Las .estilL!' .~·l.':~:tv~hJ d~ ~ae 1nterre~·3>ei?ues c08t:)e-u.t11:t~
dadea~volumen. tan. utiles al planea~e~tc r ulte~1or ooutrol ~e
la fu:n.ai6n e o;;,D.táQj, co-1'inano1er.. de la empre••. "pueden -:')a11z8,r.'r$
coa ¡a ayuda de los gráfioos de equ:'. . li'br~A.~ ~ me~ i&.n-t~ las tét:ni·:··
cas de costeo direo~o '7 de pre8u.puest·!Hl t:!.. exibl.".. "
El '1610 d ~ ~~ v. ...~ t:Q .,~ 10'8 eillteDa&' depende d. ".,.~!.
b:"e ~"e lactou.cas .1.t.I'~·· l1J¡; ~~"!A' : .. '~;:¡ ~rA.·f;~~ C'Ht"~fl@· 8 i.~~·*,~Q8 J ~w. c·tJ1l2.
o1m:..ellto de 1'"e.~~.a.(J·:L(l-:.t?,e~ :t.:t1l~remenc~a:t•• :impli~a, ti!¡. 8~ "f'ez C0110~~:r .~}"~
PAR!.i
F
10 llflRODUCCION
I
blemas tan arduos :t controvertidos apenas ati sban su empleo en
computaciones pa.rf!>,!al.Jst,
lSx1ste una raz6n fundamental que hace que as'-i proce-.
so sea lento~ los grandes problemas de finanzas de' em.presas e,g
mo la determ.1.naci6n de niveles Óptimos da liquidez la asigna "
c16n de recursos median.te el presupuesto de opez-acLonea.. la eVA
luac10n de proyectos de inverslón~, la planeac1Ón de ut111dadeS 9
el empleo Jpt1mo de recursos propios l' ajenos en al tinancia '
miento de la rirma~ son p~oblemas muy 1nterrel~clonados oon la
mar(:ha general de la tlrma~ con los objetivos generales de la ""'"
d1recc1{in$" implicando muchas veces deoisiones cuyas alternat1 ~,)
tiempo e s~'.. . Zi ·~ve]. e.1 ~;"Ylt~:J. (..; 1} t2.V'~',;, a un minjJno el Y'1 esgo depa:ce
l:iz~avlbn. r1e ~i?e:"a.cil."ne8 por fe:! ta de j,nvent·a.:r~i.t'I~';; . . : lOB Q~~S t:~)~i;
ª"
Estulflndo fH3r.J~ .r~02t~1~ .. conccaendc ~·.a !.:"r~:r·a\'terieticú",,
de la demanda (con. C€frtez2 n P!"·~·t)SlU.J...i~·t),_.,amp..n.':'d·¡. .1.8 n!=.i.ru{ft·f':·
denado y' l~ .:(lJ.t'.~it:t.' d f! ~HaD.i 1.1:1, at.r-o . pro l'y'.a, .:) ex .~J'J 0.1" a. \.~ f'1:r'
ma pcd emoe e!~0t~;~ :tf'~l.!- ti.ues tT.'O pr(~'bl€'m~ dent::."'':,,,; J.:~ u.u:.~ de lo eJ.·
"modeloB U exiSlIelrtes en La espe'!"anza de qU.e· fl··e¡·~·. t{~ a. la.s 't!(}·.·
riables q,ue uem0U ~c¡nsidera.do;. .nuest.ra~()111cÍ-bn :~'\.::r:? :>ptJ..m.-3.
la f.lrnlt,\. no deaeoa,rJamoa e,r:1H~:r· c·~.ál ,~;:; e:J.... ú,P-Lim« ijf.~ ..;a:]11. 1.'U..1.
circule}.;lt€( ~. el o!Jt:ilrt(~ de :eo.ndo~~ 1. t"qutO('fl .P&l"'~ ;':.) .empresc? '~~(;;1~
aiderade en runcacn de Lae {'.a.X'acte.r.1s~ica.a de.'
, ...... ";.:-
194
quid.03 (111 un IJomento det,armi.n,~d.o, NtI hay ncif) que, pue':.r ~pl:l'.~.
rre J"Q f':lrrú8 cuando :;Oll\ .falta de áJ.spol""1i b~... l:t.d.!1d~~ 1.10 puado (n~
•
Cj on lineal
raíl cue aüa m$n 20COO. El aqu'i-¡;~-: ]3. '1':'.1;::; produ.ce 300 tlI:idadeo
pOI' hor'a cn¡eatam$n 28 000
saO:: 000' para inversiÓn!) Sabemos que~ dados los precios u.n!-ea
r10s de los equipos de diversos tipos: la suma total a lnverti
deber' ser nIenor '0 • lo sumo igual a m$n 500<: 0000 &n consecue
JO
8u.Je;ta B,~
vas o 155 deoir;: que e,010 a !.'Q BW1l0 puede~. ~er cero, En CíO¿i.~;5··~'
c~.eno1a -toda aQl~,oi6.D- q~.e hagl' que u,u... o varia.s var1ab:e~ ee~:~
~bga~~:~~ ao $~lv no ~e~á up~ima: 81n~ ~~e pn~.$ que $~~: no ~~,
'''';',
\.-.,.
----.......-
EAtr~ el.la~ z ~Opera.t1C)118 Re8e.,,:~H-~ Method~, ~.:~. P:.t·~oblems'K ~r;'J;' .
,
Me,; Sat'ie1l1~ A .. Yaepan., L·. F~~iedma-.n> \tLlar' & SOo~:l"· ~959 y ,ro
Churohman: Aokoff' f A~!:M)ff: ~Introduci·tlo:¿~ ti:) Ope7':'a.t:io~o.e ~~ C»
r¡;;¡o '''~H .. s
sea_.1:.... l;$, .~l'".4.
'~l e"''''
~'" "? O~'7
,_' . .
;1 í :
Té, posible·.
las va.riables Y' b~~ cada uno de los totales ·de restr1cci.6ni
~ I~Q
~ ~l :x:.j
V == b~'
Q Puede expresarsa como:
J .
¡ (-~);):j L. - bJ
. y luego utilizar un 'artificio algebraico 8.1 des~!.:rrcllar el i11lr,
plex del problema. para) eliminar la reetricc1i5n n.egativa(2)
236
,,'; '.'--~ -"o" '~··.::~:~:·',~.~.';:~~:'~,~~~·\~'·~~:~.:~:~7:·:(::
.fuera .de1 caso de progr8.'Jlla.c10I\ lineal y' debtHn{?~ elJ. ~()nef) . ;tH:·'~
cía a,dt~:.pt.;a.rJ nU.e,·trQ m·odelQ pa.ra poder em,plea.:!'lo .
d8Ó;'3~n {'~rar1a,ble6) ouya. COf.l1binac.ión ópti.ma .e· le;~8 ~)'A fn.n..~ ~ :o:,~'
de las rest;rtco:~.oln~s, ea 1() q;,¡,e l~ de el a:fllt.f.unt;:n'.1t~ od!l 1i"~·:A~,
a e. t ~l ~
,.Ol~
d e programao1.ont.,
.~
'. 'bl~mas
~l 11ue
es sl. J',';.~·oh.1em:~. 8'dUe1" da e ad a. p't'tiblerao, df"l :pt"(lg:r'8,Hwr:"in~"1
r.y:'~') ~·'''~C,~.·.•.
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mediante t1¡ ~1l2 Y~"3~' estamos' 1(t'a;ta..ndo de ~impu.ta:r" 9.' ).,as ~e.~:.:
tr.icoi.one9 un px-ecio qu.e nos permita 'oouocer 'oomo' 'cada, tmá'
de las restl'ttoolol'UHl eatsi ·const~t~.'taiendo la.eóUtloiÓn orig1Jia:t
. .
'-<=
--------.
_ . . -'"
- . :~-<~~~
--~
Si n~ puede lograrse esta 1nforlliJl.ción; la. d1reo"16n·su:~]~
pet~ior~ que aetÜá ocao "arbitro" 'en él prooeso·de reg~"1
t\?.o:; puede evalus.;r-:. de acuerño a sus .pr&fer~no:tas:? l~;·:~.~~
~ontr1buci6n de eada estrategia 1nd1'v1ilual al éxi todtl:'Y~
la empresa yesoseoef1clentes t~eu.bjet1vos·' pUédenu.1;~~~·~
11zarsft para1nyeotarles. en el .ode~o de' :programa.ci6i:~.~:~
que en base a los mismos ~ arriba.l'.a un resultado. ~ptl~.~
mo y "obJetivo":? . . . ::,
"'; _-;~'<,:'._ '.':._~~',~ \~ ••,.. -. '\.-' 4·~ ·t-·, ...- ....-:J.~-•• i~~"~"i
..".\ "::"'~Ó~i/';:?
·lOI·1 .••
.... t os~
..L,lr
'X.;,';"
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h,.L~'-"".~<·,f;-·~"...h.·,,; ~~) .... i 171'{
'''J.\o,f ...I.\.l.~~G-»~&.
j'. (7"~Y" ] !'")~:.t Ab,,,,:~{.,,,,,,··t"'.~
... l' ...~w""'· . .J ..,,,,,,,,,.',·!.J
~ ~ ;¡ 6
u.~ 1
'N"
a'
recomendable
roa. para evaI »ací.onee parciales de al terna.t5:Q·,!:'-:( Y paza tema.,,,? "
de e.í.ea.ones J.ntennedia.:i.' o en la. p-f.',xte f::ua.l de1 ¡;,ro'yf;lc~o•. ,~~
Mé.a aun .. permtt:.e determtri.&r' cos.t~(¡f{. de ,~,~p~)'r:,·tt.?J'...id3..d de cu.rfj.,1i~~
de accí.on Q.].:te'r ;.:~,a.tlv:)~ frente a un con.j'.l.Y.l tn d..j.. i.~{) d f~ re s "tr J,2."
o onee ~ cosa que es d 'lfiotl de nace r sí.n P ,~'L
í ;.:U.Hl),i~\') el n(t-
mero de restrlcci enes es ~le\Tado y l.a~ lnter:i.... e,l.a,;J.1.,":nes 00:0.
las a.ctivid~dea o ~·ari.abie8 de la ftulCión d~ optlmi..za,ción
sale de las proporciones (le lo mane;ja.ble por métod<)s alge
brajoos corr1ente9o Supongamos que media,nte apltoe..c1.oDos
sucesivas y parciales de P .. L~ Y con la aynda, de otrQS instr,¿
mezrtoe de a.rill,lis1s? llegamos ti que , siendo nu.estra eJUpre~a.
y costos (~~stos :J; c¡an-:'~I~~da,1) g", ~ada U:;.Q de :1 o ¿;' peri.od(.. .a 8Ii. \i~,¡:t
\ 1) .El problema., en "!,.!1 l:t t457;J!~t;X~ ~.~ F" L(I se ecnoee gene.t"a1mer
te con al nGm1:'.r~ 1:;~ t:~p,...cblern·~ de c.t~)Ósi.~~O" (warehouse p!'obleJti.J
2C9
l") l1.
z (max) t:;)1
2$f I G (JG
1]. - L el x.~
~Jf~ q ('
sujeto 8. las sguiontss restJ."icci.cn~s7.
su formE:
., ... -;.
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11 za d o ,..,o.epos..L \.c,.
.'· r ""'lT.h•
. , ~~.' " r,:c .C.ol-'" J. . .;J
.t..,;(... L: \
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210
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1. sent.er..
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..'. -J _1 ,.; r'" ·.:ti ,...:
~\,w_ ,~ ·l"
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r•... ..... (:!
, ..••• "';L,¡. ~~ .:.:.if....!'.~::.r•."..·"' .·t~."';.(1
-•" _ ~. _ _ _ . a J._t.'> ..'~ ; U'.~'.4
'_" ...
no s olam9nte ~~C".úl't~1.11~:C'lone~ iJp'~:l~.la s d..? :'1 ct,.i ~':~.dade ,::~. s i.n.v· q14':j
noe $ur.cln.-_sJ·~a un. met.oic par-a o' ~aluar ccsta·s da üport~J,ludad dirll
GR FICO tia 13
G .
'e4.. PUNTe) te-
ABAJO
-j ..
ML- HAXIHO LOCAL CoNVEXA OliDI "MIllA
HGAM"XIHo6~08AL
212
todos
de ~bajc\,.
que ooupa~ (1; y -31 esfuerz.o por "~(lndeQor qU~ r¡~qui(~:re!'.. ~2)
cada uno paz-a La venta ~ ~i m6d~~ raes {1) en ~,m2 1)01" U~l-dBd :1
(' 2)
'\ en hoz-a s.. i""r.n"'l-"~l::'·
... .. ...,u,J.~.... ~. v':'.
,1:'.. . ., .. . .r:.id.~d y si suponeicos
:1.. 000
-¿ 280
; .~> o,,
i.nswLtG
.~ ~....'¿,
por :.~n~f.dad
213
ye} hasta (.; tB:.t'ti~ 7·jj.UIfien. de vent.as !JD. q;u,¿; 1i.h:.:u,e ~ rr.n1;'O.
lueg() :¡M~$ al.lü d~ otr('t '~rolltJ1l9n l:l.w.i te de cae a rr~n 30 para
Froduetc ~l
GRAFICO ti. t4
tt ..
Jo .. FJNtlOH DE UTIL.IDAD
~ · ,.. R!STRJCC10N .Di eSPACIO:
«:ON$ TAH" &-
RE.5TIU'CION HORAs-I4OMaAf
o~ X11é 8.
a -= X1 2 "-~~ o-a
O ~ X ';.: ·:'-·b
13
O ~ Xi4 sin limita.ción
18.10 '91 ¡troblama. e l, ,-:·cmln;.tai1c,~ 'Pt ade r-e z ~.'~'~'~~!.~ le ;"::"'1 I~ .~·B:: a~i.· .
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a t'.il1.e :;.~:n ;:¡'..':.,. ~.:.c~& ..: ~.11l~j..; í.:p tlmiza' <. .~ ~:~.ttlc'1.od ad.~:: :P ':' • t.' d ~:p~Ut
de '."': ;;;'
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o!.
pI' tr.;;;!. p~. C). -i' .:pI. ':.11.', .,¡l; • d.".u..,. p~'" 11'.:' '1':-:- -, e .":C' .>,,"".. ¡; ('b; '"ma,~ .::...., '.'-ll.;
1= 1 jt a l;i ";al t:~ ¿;¡¡¡.;,. e ;a.':; ¡;
. '- J':
.,. .:;;:"9,-' ...,' !;\e:'. t ~ em,p~~,
o ' . · . . · ..,,'
.. d::la.roa D..~ "",
·: ~C.•l"". ~._-
N ...
'.1 .;
.~...
programa~':~.r.·~ ,V....;:.a.... f'.L;'~· ;:C,;:':':. ·:·<;~t-:t.i;.~~;,¿:- ;;;''-.~7"A .........\O?~ A o"'''' .",.
220
duc to s í.n viole.r la restrtcc10n d~; ~J.tJle el peno t~'ta..l de los C:01tl'"
ponentes no exceda de 13 kg .. ?
c.1. Pi V~.
------.
1 ,.¡ 9
. En el cuadro anexo los Cj representan lo~
compl'>.nentes; p,;;ej.,: 04, ~ compon.ente 4; Pi !".§L
presenta el peso por unidad deca<1a compo-..
'2 5 4- nente y Vi el valor que 'cada componente
j 4 -3
.2 co.n.t:r1buye 8.1 valor tota.l.; recordem.os qu.e~
4 3
5 1 i rt. P:\. te 1~
P:j, Vi Pi Vi
.,..
°1
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(1) nos per.m:~t~~ un, ax.\áli$:1f\ ':l~~ 1(l$ feriomen~)s c;ompetl.. ·t;lvo~:: En.
otras pa.tahras "\(Hl~i i';~tlY'e ~l. ms.rc;1) :i~ an~ili51~ pa,'-('6 ~j,:tUgct(1ne:~i'
en que dt+s ~ máEt.·;:,no.:i viduos, t:(~laR.X" d~cj s í.one s q:u~:. iIt;pljoa:<~ J~nt·~~
reses contraput:;p.)to~ y Cl~YQS res~!ltaf!o8 aOTi C~)"~s;?'~Uenci.8; d~ 1~íf.:·
d~(ti.81~¡nes de t():i~~.2 la.s partes qe e J.r,...terili..e:o.e:~l ':.~.tt, eJ. %.j~ego~ }.r·;
f ~;. te8 individu.a.les o g-ru.pc~ de ~nt.~~; ~n ~~tt te ~i1 t'.\JJIK') ~?s{!- .., -::·W·H~:.~-" . .
.intervlenen .má,e; de d·:)~ ju.gado:r~~v, f~xi~lte·.l~. posibi] Jda.,'. tlf' ~~~. .d~··
e í.on entr$ los m:1smos pa,r-n e··c+'~)a.;O:· d.~., u» $, mane ra preñ.(:!IterI!tín~di:~ .
~(H~ de a ccaon al terna t:i.V09 se t:Sf:.,¡,:potv~:n ~~!"l) ~~. :~ f?'f". O.f; ,~tr qU~ 1-
(¡:uj.~;~nes 1r1terv:1.~nen no oonr-cen la. f':~·.i.s1.ón del l):pc·nen:t~l. ha.Bta q·r).~
algebraica ~.:~~ g&::va.c.:i.aa y .pérdid.as cada VB~~ que se :h.. . egi1 ~~C1: ~"'.·'i
I .
J.);:~ci6n del valer d¿; ';:f: .,;l.'legc.q 108 ÚG~; i~jemp.ltq=, Zt~ b¿;t~8n er f.<~" ti.~
que ya. naya in.c·....rs.:t.crl.ado en. teoI.'.ia t1~ l('B ·luego/.:t resu.lt·arán do~
ejem:pl()s df~ma81ado- ~en~ilJ.os.. No obat~nte c:i-er1;os aspectos d€~
};.:.l ~("'l
... _ f¡;· ·,~· :.<., ;;".~'1;.:-C' .:
.. v ...'...
.•: to" 1', '¡""d otar
,,~l:< ."y.. t
.~.l.tt: ./o.
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·.\..n·l "1."l'
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:!". r: '~l'1. at~.
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"'l.1". _'\,~.l'
•••
J._.:';I'
br'Lr , a-un cuando aU;/f3:r·-rit~ia.ü!'~rJte, la estructura de la, so tucaon
de los problemas de teoría de 108 juego8(
A.
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1
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B
r·----·-·--
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Matriz de l"€lSúl .MatrJ.z do r€sl!~ r,Ia triz conveuca.c
tad\l9 pare. ). -t~ados pf.~·ra E n.8J para /~. y n
nuestro esquema se basare.. en la presentac10n taJo come a·pa:r.ene
en la tercera matriz de las que anteceden~
_.
el) Las raa-trice~ no deben necess.r1amente ser cuadz-ada.a¡ todo de->
pende del númer-o de estI~ateg1as que disponga cada opoai tor"
que i~:~er._e ]\:l-e;rB\~~ .r~,.'~ ->, ' :··~s;'~j.i.1 .ill~;erseccto:n t:.<.:·:~ .;IID:H· y fila ~ en el ca..
~'
del minimax 9.1 tO:mR1." sus deeisi~~;:.~e~..: pué&:, puede ¿h~Illo8tl~.:;~.~~Be qU.P
e s el unico que cenduce a :'''';(-:'~l~:¡:~;ad()~J eEttó:b1.,'lft y .1ue n.p·timi~~.9JI·e
gia ~.uli ':"'8. qu.e m.8:x.í.mlz8, ltr..- b~~:1efi(.ü.~a ;J..~¡ iJ.. 1" m::t.ni.L.d'; sa ..l.C~:':A q.ael<r.~~~·{\
toa d~ :F.~) la. :i.:v~tersecc~ón pe llama f~':pUX1t", de mOllt;.~ra~ (saddJe ;,~:~
po1nt,) 1 su eX:.1stencia. 1D'Jpl1(!S, q.ae; todas. 18,e· vece» q~~ se (J'uegl~;'~:/
····é
el juegc'J las estl'ta, tegias que det,~r·mj,li.&;X.t su interfi eo c1bu aaré:.1,l~ .:.
opt1me.~ par~ ambos jugadorea~
decidiese ~u,g6,:r. ] ¿' ~)., 4?X1 'la e~'p.~~:!}.nz~. di) aumente.. ~ sus benef.iciof4
81 sts! oou.rriese .B oryu.e-de j\lgar la ~lterrlativa. b .. y 11mite.r de
ese modo sus bel'H-7fi(:::1(,Js a 2 en lu.gar (le los óptimos que son 6,
Faede demostrarse q~e de no ~ugar la e8tra~eg1& optima loe jQ~
dores permaDeoen ~amb1ando constaAtem€nte.de e~trategia sin ok
'tener beneS1oioe Opt;í..Jlos"> E.'AooAeeouólJ.cia.· suponiendo que 1(\$
dos Ju.gadore~ adopta.ran ua, pustura rsc:)cc·Z1a.l las cinicas e$t:.J.~ap"
tegi8,8 lóg:lCEHl son las determ111adas po~ el purtto de ·l1011tuora,~. En
nuestro (8)50 o' el v'alor del Juega para. A sera, de 6 "'. C0140 J ,~gteao"'"
..ente debier~ Juga.r ~iempre la eetrate·gia. 6 para, mante'1eree.tev!j
lor~ debiera jugarla con c61·teza, ee d~o1r con probabilidad i ro'"
a. ~ b. c.
a.. 6 2 6
'b.. ~ '1 :l
p"~ 6/10 Y
s~. '1.'
,.'}' I ,'}
61'+7 \l~P "._.. ~.....~._.~;;:
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RESULTADOS
de la,s
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~ 1~"'~'9-)/"'-- I
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4· ..,...._ . . . - .. --.";.k'~~ l. 6 "
ESTRATEGIAS
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1
-J.----;. ~~-f--·-~i------·- ....,. f . 9
PRO~BILrDAD
Veamos ahura como aph.1Qamos
, !
.ae atros conccamí.ent oe d 43
teoría de loa juegoa a la evalua~1ónde proyectos .y a la presu~
pl1es·tación de lnversiofteS"
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_., t8 O .. _34-. ~.
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232'
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~fau,í'i.~ 2 10 ..¡..~"'. "
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derada. rQl12.fi~ 3 8 l~; ~H>3
gC8,~ V'€((llOll qtle la. mat~ci.? d.·da ti,ene W1 p\U1to d.~ m.llnturll 0:0 la
inter~eco1on de la. :pr.,J.L.q~~:r·i4 f·tl.~ y la .pr1Jlera colum'Aa de ,la m.atri
El' ccnee ouencaa, la esiJra"~;'Sg1a t46J;:rtilla' de .ue8tt'·~: empres$.~ que s
lJ • . ,
·~pQnea. la com.1-'etenoia 'J' .a. las (~c:'1d101one8 e ceaoac.cas :J estara se
~\:.T'e d.e que sobr-e la ba5'-;~ . >~x;U·Jii.Z8J:r· su rend:tmJ... en tc. mínimo:-
;:.1 t.~U:l~,Y10 D,l'ttmero 1 d ):~ ~.)~' "':' ~"··."x'a elegirse <ti
-.. :\"7,-......
-,. ".- :.~-. ~:_,·~"~~:r:~}-~~
"\ ,,'o,
decir para, el r:9~etO en que las 9..1 ternativas diesen t.oda,f\ el m:lsmo
:r'~~'3uJ.:tado:;¡ PQdemos escribir fjl.e1guien,te 81ste~ a.e ecuaciones 81
multáneaa qua resuelto por cualquier metodo oonvencional UQ6 dará
los siguientes resultadoe:
14x + 1.5y + 3.5z :; lOx + 181' + 18z
14x ·to 15y + 15z - 8x + 15y. +- 25z
,x: + y .... Z := 1
;>:!:·-tJo al esquema, de '1 >~ ;ntf!go 'T y su or'i tr::r'J,~ dgl ro..tni.max·, vemq:-~ qu.+'1
.U.;\ al'ternat1.v8. 1. tl·r~:ne una proba.b:l1ida.d 1(?; tndef'ere,u~·rtll m~,yor
a la.Po: al ter.no.tl'lli~¡ :~ ~V .3 {Ú(!Q, pr(toa,l tdadag ;j'~ ,y 2:) qu,e~, f·i:!. (!C"~";)
';~"'." di~(::,i.r q.\l~· '.$ l~robabiltdad, e~tttflHdu rt:81 de ',La. ta 1'18. d.. e C':x·~~(rLnt ~3:',
to' dR1 15 }G f:~(~ ;na.:;rl;'~~ ';~:;:ü l¡~,~ p:r.oba.bi11da.de~ reales de .la,~ ~')tl·'O.~
( 2/'7 . Y 3/7) J
l:it F:tJ.. tertlativa del tama.fl,.o .3 l Pu e f' .~:a $~~; Ca.13()~ 1·!.~· "(b,da di? 1·'El.t1d.t.~tltf';. ~:',.
~ho Be'¡:á del 25 % para el nive.l de demanda lHJ.ya pr'Jbab.tlLJad 9t~ pq.
ra ;j, las pro·ba,b:il·:i.do.lie.~~ :;l)mb'iUL-l.das· de la·e otras d()~ al ti':~·rJ~t~tlv::-1Y
cuando to,~.n3,.m.05 en "1.1.~.trta 'lat9· prcbttbilt.da,des de .1ndefere.~Jc:t~,.:
t~8-Im:H$ l~ p(l~.t(~:i.on tie que nuestro analtRie se 'b8~-Jara.. en €:l 0'("1- t'A.ct~!
ma:x1.min y que l-tt empresa deberá. tSnf'rents;j;"t)e con U't.t Op~jlleJ1.t9 'r"&C'12,
181 que utilizar¿ el c:rl terio del ílrLn:..aax . el tr3..t;am.ient;~) del pr'~l
----'--_._-----~--~--~~--~-~_ .... _- __ .
.
.. ····..23~
".;
;.:.,;,'1';';. _~ ~
j.f.·.. ~..::;,; '~'n ~.·.·:i.¡ ..¡;...·;.·.'. ·.i.,,;Y'''''' .,..t- .'""i 6';.11.S
tlI'lo"1.:<" ,.:;~·1
.
,.\-. Il,! ~ ~f.- .~ «; c,¡, ~ ~ Ao. """ ~,¡:.¿.• .; ',.."
).f:oci¿}n más tr~.4d:i('Lonll). ' : ai f,nti.pr$ que ;;C·YJ:.':..>t;.;:·~t)e sut : c:Lentom·~·;-n.t~; ::;/;' .
una. baae distirji';a, a 1~. d€.1 la.s proba.l tdad.ee re&laa para. a.nalJ.;?,',;..t'
el problem9.
~.'
miamos insumof¡ d(~ dét'tiO~l y la misma eX.t¡"uJ.!·tu.ra pnerlf";. v,,).!:'is.¡.%,"' d(? :':;0" "
alementosg
y del cerrtro y tdl:i'O ri.!? f.H:~:C~' JctOti -: la,t') urJ-.td.t~.de2 pueden. cjx\f.:'~~l:.~r
f::tJ;t;1,damentp 9. trave~ dA1 tiis'f¡~!m" o t . . . €:1tl t;¡~ vex';!2">ci t)bl.igads.~3 P;}' f~a'Ei
pex'ar ti en (~,,'la/~ ~3. lo:.' tyi'e cotos de recibir el sex'vloio prop''''j;\(~tona ':.
dopar le. lL~l.idB,d de fH: r.,~ti,. eí.c . }~~] ""l~l e s i:e til t1.mo caso qlHJ 12.. t.e 0.-.'
ría nos 8u.mJ..n :iH tr~~ ';)(l ~h:¡'!"CO ~eli tif~·Ú par'a e~~·lu.d~lE...r al f~~nomitno
de la. e spe ra .
juega un papel p'rimo''r'(lial,¡ 'al hecho de <11;.la;.l u.;nid¡ad-as d,eb~.n 9~fH;!>(o.'l"";
a.pr(.)x1m~(!.am1.~rrte 2~ 00:) m~
~ .
ti.e ._
.n a var!.;:¡.S' f3$·~aJ::to3:c.e5 de eon:tx'ol y deterIllinacl·6.n d~l mO.f'i.t.i) ecmpra--
do" JJOt·) clte:n.te~ d(~'bt~¡"l .~ece~t·Jrla.mf~nte llegal' 1;;1. le. eat€i·oj,'J'u de
corrtr-of , e8perar (o n·')) para re cil:rtr el aervicto d.~:l Q(n:cpu.to -:r
lüeg'J ::3allI". Aqyi.. tenemos loa elementos de un • rJ):~old,.em~i, 016 espera,
!tl;JS ;.lmp.lin.n1éntie. tQdo mode l,c pof:"'a ca.racteriza.rf!te por lo siguentel
1. '_ 'l~e d·1~Jc·:".pl:1n.,;~. rl€' .lleg~~d~ a 18.. estaC'16.t~ dE\ eel'Vj.cio; la,
vidr:)tC y pero esto no q,ui te. (.¡u.e en py·o'blertlr:1.$ eepaci~'J.. e8
3..) El numer-o de 'yrrtdades ql¡(~ prast(~i"';. ;::.. ¡~·.rvi e te: j C,u!:;;.:n.(lt"i :la
unf.dad ea ÜD.. ti)~., el ¡nc-delo ea de ~1.mp1.t) ~J~"'Ul,l; c;\.~.a..nd~)
~on mé,g de uea , el rnodeln es mu.1. ti=-· cans.ts
t.alj
'"raer como conae ct2.e&v~ia qtJ.e la, olj. eTitela praf1e1":;'· (',~Xlc:¡r:rir (.O¡ (') ,.
?40
ma para. recibir U1'l~{'['H:rvt(:""o'~ y. rlue. salen del s18tema :U..Ui v,:!·z que
ban sido procep,p(1():J ~ 'Este f<:s(!uema. general. puede Bubdividi~:~e en,
una. aer:f.e (le a\.:i1;,-.e~aqlJ.l!:was con esta.l}iones de ser'V'.tciolf~'. :".r co'!'rien~'
intrfrlf~j,\~e~t:i deJ. aj.stema:, ouat, hebré. de set" la cara(~t~f,-:i: lHti n·:; del."
f~~nom€no dlf?' ~Srer'8.' (~~ i'ec1r;; el modelo r..os pel"'nd tj.!':;; !'-.red~:'cl.r .
el ccmpo; t~iento 'd~l 1 ui.l..
.1.... d~ fo.r:dof\ de la emp1~(~!;'b. de ~t~h,~~·;"';~.1."3(:
:~t~··_.~::
dor-.d e 1a il'f'treatiga,r:.ii.)n ()Jlerativa .pueclt't sel~ un arme. ptt,j.ert'Eti.t3'iJrR.{.,
de aLáli.ai.9.~ 1.08 ptl.nto.s anterjor·~e no di~cu.ti~rü;n 1<-: ~-' tt; '1 ?,a"
I~:lón de) anállH1sttma.rko~\f1a.nott él de las ~;oadeng.a de :Mel":Yt:ttl i t ~·:n
2..4··~
JI:.~)~lQr 8~ adalrte ~), sus neces.ida,dea C' Pa.ra la, conaidera,,¡.ion ~e I'.r't,
lJlemas compl.e j06¡ es p'robabf.e que .el· ~1teamn. a,ó.emi4.$ d eL Ql~h~(::.:d;)
"/0 flr::.rü'lcí ez-o JI r1E~l· roa.temti tico:> lnclUY8.. \U.\ economí.e ta. y/o i'JX'! Gn~"
1,:~sta da s.í at.emaa (1) ( 0't"fH3nlo~ que de e ee macia Las dJ.':h,tSj 07':~~
---------
(1) Vc;aae el artlcu.lo de Ph:l.lip MOl"se i deL M., 1;)T "Crgani zati OD of Q
_.,
..
~: ~ "
'}~:,
.(-, :-~.::~~
f" ;~
eo N o ,L U ~ ION E J GE NE HA1 E S
','
brepone.rae [4, 10s onfbat'fH:'l qne1.a inqu.i~ t'}.. d de lJ)f; J.. ,::).vea tlgado r.~e-~ ¡J ..
suele p.rom.)\r(.;~r incesantement€: para. prr.·bc:.;..r su, (:0::.I:tt·~ión de t;.:r.l.·
es cosa que (le! 8G p:r'8 te.tlde dl,~ctl:ti1'" ;3,qu.i. " Sf: dE-1 b;"·t a co tar . SrL~'I).
embazgo , que. a ~ju,i'o~"Q d.el aut or t:lfo,; Hs:tá muy le.,joa "t0d,avl,s. (j\:.; Jt<
P9,Cto del pro~:f:HH) d e decl.~:t:;:·r;:.úl(· ~nl. {p;e ella. estt3. embar-cada En'
el caso de Fir.a.nza,a \~e Empz·esé!'o O..lgt.U10S de cuyc e tóp~t.cos f~"~ero::
objeto de ~u'l.áli,Si ~ (~n (~J l:il:e':HHlte tr.r-J:r,¿!).·~10 """,~ se ha.1Ia en un pu.nt~}
'. <'~"".' «> ~.~., :.~~:.:,. ~::~r~4~j:~":~
,,",".:
..
.(~,.i .R:n. r:~~;~t.~~.;·~' :,.;. eOf~~~o11d~T" .l ·del1mt tar Lo q,ue llaJTl8.mo~ ~ij-. ~,
Frent,;ti ~'. eH·t~JFJ d.<)¿·· l·l'(+ohle.mrls baa:J ";;'11),. '1:) :t~.:~'·eR€'nt~ t--r"r:-.
baj(j cone ta tu~r6 '~1 (z.f:J,orz.(~ 9¿X\)..:
que fué a. 10$ pr.imel~:·~s~ a qU,~ "le (h':~h¿j .ma-n(~ i··'i? )::]. ~: ';;$,J)B. dt.¡ :;;' r'tn"'~
bi.ase sitio lIads. lllaH que i.l1f~tStJr f;~1 J.n~ f;rtUn€n.t{J~ o:r.tod"'Xl::)~ ~o1.~,;·~
'f'vúo el problema d(:l ana:.!...h,f1~,~ dff, coe t oe desde el punt o de· V':t~ta,
¡,' ~~ ejecutivo f' ina:(lo 1 ero . ¡;:H~ 'p2~~~O rJ~vi3·r.·-;l 9, las re) 2~ I'-':r"{)ue.e . .~.t:~.·
..; ~3"'ooatOQ·"·Yolu.me,u. y ·f~l..ril~:\·'i·8n.:t~ ,;H~ C¡;(1Qza.ron 1·3H 1;;.[.1.1 ;)8 t':¡ r,
." -:>. o ':'~"':''\';'._
roa para aue e s tud í.oaoe y en donde 8.>n8:1~: 3t.(~ afeo 9u1:í.:8. .:'levar a
cabo casi siempre 001."1. t:11 mtSllJO l;:ílga.je. COllCf~])tu,o.l,)
(1) 9f.Ya que la. vida e e a.l~:o mucho mae amplio que ou.s.lqu.1era,
de sus expreSiOT.1eS, debe a veces violar las for.mas que el19:
misma ha crea.do.:;Debemo8 tra.tar . de vivir ordenadamente den ._.
tro de lo creado. tt1:empr~ eou86-ientes de la. l.nminenoia del.;~
cambio tJ Brewster Ghiaeli)1.,' ~~'l'he Orea ti va Pl"oceas " (.El Proc\~\~
,'o
.•~
le SOLOMON¡! Ezra., U1h.~ ~~9.f '1~~1..a].r~)U:~~.f.llLIlliz~~~:~.
Oo.Lumb í.a Universi ty P-.ceaa~:. :~'iew York~ 196j,
":. .. '
JOHNSON'¡ Robert Vi
1962~
..;b 2';:
.... Q"
~~
..
I~·
~:~:~¡f-.?~
Eugl~·vlooc1 C1.if:r~;:N·\..~~ tre:r1~ey:. 1960 . nXi::;tH::..ra.dl\C't;j,),~:;, ':""~''I
;~4i~
J •.••
';;'~)i~~:f~
'baje el titu.:.<H "Acuerdos Ejecutivo~ e Inve~tipt,aci6n d"',>i;1
peracj \'~neBH / ' ~ ; . ~ ~ : ~ ~
13~1 AtHiBl' W',. R035 r. "An ;tn!!:2flJl2:t.!2n to, C;L.~22··Ztt?1.t~!!,~c SOlUl N~~':i~~
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. • ,.c"'~·~1·~"'·'~· ..••,."p"" 'P"-""!\!""~'i't""':'~~'''''''''--~~''''''''~''''~i'~':'"''''~"'''f;:",'70'''''' -••.." .. -.".~~. •
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dua te School o! Buain.eas:. iX"he tfnl versi ty 01: Ch'Lcugo ':. 1959 i. (.~»~~";
CllH¡i vamerrte para pref.1<ú.,Pue¡,;t;aoiÓll de capát¡¡lp-s ) .~2~
?A <~ RLErH;, AeW .. i' "La Producti,!..i<\a...a.. c$JLJ;;L yri te;r¿'+2... ~Et...1E2.f~,r§.g'll;·~·· t<:;~~
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