UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA

DIRECCION DE INVESTIGACION Y POSTGRADO

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS (905)
SAN FERNANDO ESTADO APURE
Centro Local Apure. Grupo N°1

APALANCAMIENTO Y RIESGO

Facilitadora: Mery Montaña

Participante: Davier Cedeño
C.I. N° V-20.724.896

San Fernando, 26 de noviembre del 2019.

 INTRODUCCIÓN

El apalancamiento operativo y financiero y su impacto en la gestión de los

negocios, según comenta K DUSSAN (2017) apalancamiento financiero es “la estrategia
que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que
se obtienen con el capital propio” y según José Didier Vaquiro (2017) “Se entiende por
apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general
de costos de una compañía”. Con el apalancamiento las empresas buscan que la
rentabilidad sea mayor que los taza de intereses de las deudas.

El apalancamiento es una estrategia financiera asociada con la forma de financiarse

y de gastar. Como ocurre en la física, una "palanca" sirve para lograr con mayor facilidad lo
que de otro modo implicaría un esfuerzo mayor. En el campo financiero se consigue lograr
con mayor facilidad la obtención de mayores utilidades o potenciar las utilidades.

No obstante, se debe tomar en cuenta que el riesgo de registrar mayores pérdidas

está presente en caso que no se llegue al nivel de ingresos esperados. Asimismo, podemos
dividir el apalancamiento de dos maneras: apalancamiento operativo y apalancamiento
financiero.

El apalancamiento es una forma de ganar dinero con recursos de otros. Así el

apalancamiento financiero, en términos simples, se podría decir que es asumir un crédito
para poder generar mayores ingresos que nos permitan pagar la deuda y obtener ganancias.
Se puede decir también que el apalancamiento permite a una empresa conseguir riqueza
con el dinero de otros. Un ejemplo clásico de apalancamiento es el de los bancos, que
generan dinero riqueza y ganancias con el dinero de las personas que ahorran en esas
instituciones financieras.

No obstante, debemos decir que si bien el apalancamiento puede

generar riqueza, también puede generar crisis, cuando no se logran los objetivos.
 APALANCAMIENTO

Se denomina apalancamiento en el mundo financiero de las unidades empresariales,

a la estrategia que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las
utilidades que se obtienen con el capital propio” podría explicarse en otras palabras que
apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca usar un extra para
levantar más fuerte, hablando de negocios, y cuando se comenta que una empresa tiene un
alto apalancamiento operativo, manteniéndose constante todo lo demás, significará que un
cambio en sus ventas relativamente pequeño, dará como resultado un gran cambio en sus
utilidades operacionales.

APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la

rentabilidad modificando el equilibrio entre los costos variables y los costos fijos. Puede
definirse como el impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la empresa. Se
refiere a la relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e
impuestos. También define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de
operación para aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades,
igualmente antes de intereses e impuestos. Los cambios en los costos fijos de operación
afectan el apalancamiento operativo, ya que éste constituye un amplificador tanto de las
pérdidas como de las ganancias. Así, a mayor grado de apalancamiento operativo, mayor es
el riesgo, pues se requiere de una contribución marginal mayor para cubrir los costos fijos.

El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías

con altos costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen sistemas
fabriles basados en procesos productivos automatizados. Tecnificar los procesos
productivos supone invertir en costes fijos (tecnología) con el fin de mejorar la calidad e
incrementar la producción. Se busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las
empresas incrementan sus ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De
este modo, cuando los objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los
precios para ganar en competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como
apalancamiento operativo, partiendo de una política de inversión en activos fijos o
tecnología, se maximizan los resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue
una mayor rentabilidad. El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado
de ese desplazamiento de costos variables (mano de obra) a costos fijos (depreciación), con
lo que se produce un cambio en el nivel de utilidades operativas que normalmente genera
rentabilidad.

Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una

mayor rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios
cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento
financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se dice
que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez
estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto
en sus utilidades, elevándolas.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para

emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo los efectos de los
cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades o rendimientos
por acción." Los cargos fijos, no se ven afectados por las utilidades antes de intereses e
impuestos, ya que deben de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades
antes de intereses e impuestos con las que se cuenta para hacerles frente,

El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el uso de la

deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos
propios, accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una
mayor rentabilidad.
 Gracias al apalancamiento financiero se puede tener a buen recaudo el patrimonio
de la empresa y hacer que el dinero del crédito genere ganancias. Es decir que si no
utilizáramos el crédito podríamos perder todo el patrimonio de la empresa si las cosas van
mal. El riesgo siempre será menor con una institución financiera porque cuenta con
productos especializados para cada tipo de negocio.

Tipos de apalancamiento financiero

- Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de

préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos.

- Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga
por los fondos obtenidos en los préstamos.

- Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de

préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga
por los fondos obtenidos en los préstamos.

APALANCAMIENTO TOTAL

El apalancamiento total o combinado, se define como el uso potencial de los costos

fijos, tanto operativos como financieros, para incrementar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las ganancias por acción de la empresa. Por lo tanto, el apalancamiento total es
visto como el impacto total de los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la
empresa.
 RIESGO FINANCIERO

El riesgo financiero es un término amplio utilizado para referirse al riesgo asociado

a cualquier forma de financiación. El riesgo puede se puede entender como posibilidad de
que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en
absoluto. Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier
evento que derive en consecuencias financieras negativas.

Existen diferentes tipos de riesgo financiero atendiendo principalmente a la fuente

del riesgo. Así podemos distinguir 4 grandes grupos:

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado hace referencia a la probabilidad de que el valor de una

cartera, ya se de inversión o de negocio, se reduzca debido al cambio desfavorable en el
valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los cuatro factores estándar del
mercado son:

 Riesgo de tipos de interés: Riesgo asociado al cambio en contra de los tipos de

interés.
 Riesgo cambiario (o riesgo divisa): es el riesgo asociado a los cambios en el tipo de
cambio en el mercado de divisas.
 Riesgo de mercancía: Riesgo asociado a los cambios en el precio de los productos
básicos.
 Riesgo de mercado (en sentido estricto): En acepción restringida, el riesgo mercado
hace referencia al cambio en el valor de instrumentos financieros como acciones,
bonos, derivados, etc.

Riesgo de crédito
 El riesgo de crédito deriva de la posibilidad de que una de las partes de un contrato
financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato. Debido a no
cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los pagos, las pérdidas que se
pueden sufrir engloban pérdida de principales, pérdida de intereses, disminución del flujo
de caja o derivado del aumento de gastos de recaudación.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez está asociado a que, aun disponiendo de los activos y la

voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compra/venta de los mismos, o no
se pueda realizar los suficientemente rápidos y al precio adecuado, ya sea para evitar una
pérdida o para obtener un beneficio. Se pueden distinguir dos tipos de riesgo de liquidez:

 Liquidez de activos: Un activo no puede ser vendido debido a la falta de liquidez en

el mercado (en esencia sería un tipo de riesgo de mercado). Ante esta falta de liquidez
se puede ver una aumento del spread entre el precio Bid y ask, lo que lleva a que la
operación se realice a un precio menos apropiado.

 Liquidez de financiación: riesgo de que los pasivos no puedan ser satisfechos en

su fecha de vencimiento o que solo se pueda hacer a un precio no adecuado.

Riesgo operacional

El riesgo operacional derivada de la ejecución de las actividades propias de una

empresa o de comercio. Incluye una amplia variedad de factores como los relativos al
personal, riesgo de fraude o debidos al entorno, entre el riesgo país o soberano es uno de los
más influyentes.

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO

 El punto de equilibrio es un término utilizado en economía para definir el nivel de
ventas en donde los costos fijos y los costos variables se cubren es decir que, la empresa al
utilizar este punto de equilibrio obtiene un beneficio, aunque la remuneración monetaria se
determina como 0.

Esto quiere decir que, aunque no gana dinero tampoco lo pierde. Su objetivo
principal es, cubrir los costos y que sus ventas aumenten, de esta forma cualquier empresa
al utilizar bien este punto se puede ubicar por encima de él y obtener beneficios positivos
en sentido económico y laboral.

PLAN ESTRATÉGICO

El plan estratégico es un documento integrado en el plan de negocio que recoge la

planificación a nivel económico-financiera, estratégica y organizativa con la que una
empresa u organización cuenta para abordar sus objetivos y alcanzar su misión de futuro.

A lo largo de su desarrollo, el plan estratégico señala las bases para el

funcionamiento de la empresa en la línea de una consecución de objetivos futuros, aun
desconociendo cuál será el futuro. En otras palabras, definirá qué acciones tendrán que ser
llevadas a cabo a nivel empresarial para poder afrontar los retos que vayan apareciendo y
finalmente conseguir los objetivos marcados previamente.

Por otra parte, las personas encargadas de su redacción deben ser responsables de la
sociedad que tengan gran capacidad de control de la misma y conocimientos amplios sobre
todos sus aspectos.

Un plan estratégico debe incluir:

 La misión de la empresa
 Visión estratégica que defina los objetivos a alcanzar y el modo de conseguirlos
 Análisis del presente de la empresa y su entorno o escenario
  Plan de acción u operativo con el que llevar a cabo las estrategias que se hayan
definido

A través de la redacción de este documento, los responsables de una firma plantean

las decisiones desde el punto de vista estratégico que deberá seguirse en plazos de futuro a
medio plazo, principalmente. Normalmente esta previsión suele ser cercana a los tres años
de cara a conseguir organizaciones competitivas y adaptadas a los sucesivos cambios del
sector en el que se trabaja, aunque puede ir de uno a 5 años como mucho.

En ese sentido, cabe destacar que el plan estratégico también incluye un análisis
sobre el punto en el que se encuentre la empresa en el presente y los recursos con los que
cuenta para, con la ayuda de las estrategias que adopte y defina, llegar a cumplir las
expectativas marcadas, lo que en el ámbito del marketing se denomina “misión”.

COSTO

Se define como coste o costo al valor que se da a un consumo de factores de

producción dentro de la realización de un bien o un servicio como actividad económica.
Dentro de este deterioro o utilización de factores que suponen la creación de costes o costos
se incluyen el pago a trabajadores, gastos derivados de la actividad económica como
servicios de marketing o la compra de mercaderías.

El modo de calcular los costos de una empresa u organización puede variar. Pero
normalmente suelen ser realizadas cuatro categorías que luego son adicionadas con el fin de
estimar el costo total que se ha realizado en un determinado lapso de tiempo.

- Costo industrial: Esta primera categoría incluye tanto los costos generales como
los básicos.
- Costo financiero: La segunda categoría que puede ser mencionada incluyen los
costos de financiamiento del negocio.
 - Costo de explotación: En tercer lugar, esta categoría hace referencia a los costos
generales ya sea de venta o administración.
- Costo directo: La última categoría es la de coste directo, donde pueden ser
mencionados la energía utilizada, la mano de obra y el uso de las materias primas.

MARGEN DE CONTRIBUCIÓN

El margen de contribución es el la diferencia entre el precio de venta menos los

costos variables. Es considerado también como el exceso de ingresos con respecto a los
costos variables, exceso que debe cubrir los costos fijos y la utilidad o ganancia.

El margen de contribución permite determinar cuánto está contribuyendo un

determinado producto a la empresa. Permite identificar en qué medida es rentable seguir
con la producción de ese artículo.

Elementos del margen de contribución

El margen de contribución se compone de distintos elementos que debemos

analizar:

- Costos fijos: Aquellos costos que permanecen constantes en el tiempo, sin importar
el volumen de producción. Ejemplo: el alquiler de un local.
- Costos variables: Los costos que varían en función del volumen de producción.
Esto implica que si no hay producción, no existen los costos variables, y si la
producción crece también lo hará el costo variable. Ejemplo: las materias primas.
- Utilidad: Se refiere al porcentaje que el producto desea obtener sobre el costo
invertido (costo fijo + costo variable).

PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES FÍSICAS

 Es el método más utilizado y se aplica a empresas que producen
muchos productos y/o servicios (multiproductoras).

Formula:

PUNTO DE EQUILIBRIO MONETARIO

Se utiliza cuando la empresa produce un solo bien o servicio (mono-productora) o

se trata de empresas en las cuales es posible identificar razonablemente los costos fijos y
variables y asignarlos a cada producto.

Formula:

RIESGOS EMPRESARIALES

Se conoce como riesgos empresariales a toda actividad empresarial lleva implícito

un riesgo. Algunas en mayor medida que otras, pero ninguna se encuentra exenta. El
riesgo es parte de cualquier área de negocio, pues en cierta forma lo define y ayuda a
ponerle límites.

En el plano corporativo, el riesgo se define como la incertidumbre que surge durante

la consecución de un objetivo. Se trata, en esencia, circunstancias, sucesos o eventos
adversos que impiden el normal desarrollo de las actividades de una empresa y que, en
general, tienen repercusiones económicas para sus responsables.
 Esto no quiere decir que todos los elementos que enmarcan la actividad comercial
de las empresas sean riesgos en sí mismos. Por el contrario, existen ciertas características
esenciales que los definen como tal:

- Debe estar asociado, de alguna manera, a la actividad de la empresa.

- Son complejos, no tienen una solución inmediata.
- Su impacto debe ser significativo.
- Entorpecen, obstaculizan, dificultan o postergan procesos.

EQUILIBRIO FINANCIERO

El equilibrio financiero es la capacidad que presenta la empresa para hacer frente a

sus deudas en el plazo y vencimiento fijado, además de, conseguir el mantenimiento del
ciclo normal de sus operaciones.

Para que exista equilibrio financiero la empresa tiene que tener

liquidez y solvencia siendo las encargadas de hacer frente a los pagos y responder a las
obligaciones y deudas, respectivamente.

El equilibrio financiero constituye uno de los principales objetivos que debe tener
una empresa porque significará que es una empresa eficiente. El equilibrio financiero es un
estado de situación financiera de la empresa que se diagnostica a través
del balance dependiendo de la distribución de sus recursos.

Las principales condiciones del equilibrio financiero son:

 Liquidez
 Solvencia
 Financiar activo no corriente con recursos permanentes
 CONCLUSIONES

Con la investigación de apalancamiento operativo y financiero para la gestión de los

negocios se concluye en realizarlo siempre que obtengamos la mayor utilidad sobre la taza
de intereses.

El coeficiente de apalancamiento de una empresa en marcha es una ratio de consulta

frecuente por inversores y posibles socios que ponderan la posibilidad de participar en un
proyecto. Una empresa exitosa pero fuertemente endeudada, lo que en ocasiones implica
préstamos con garantías reales, no será atractiva para los inversores con adversidad al
riesgo.

Se concreta que el endeudamiento es una herramienta que, bien utilizada puede

impulsan el crecimiento de un negocio, pero también puede tener efectos diversos.

Definitivamente el estudio de los apalancamientos permite que la empresa tenga

entre sus manos una poderosa herramienta de análisis y apoyo en la toma de decisiones
estructurales de la misma. Entender la potenciación de la utilidad operativa que promueve
un alto apalancamiento operativo, o la posibilidad de ampliar más que proporcionalmente la
utilidad neta con un alto apalancamiento financiero, es tan necesario como apreciar lo que
estos altos apalancamientos significan. Igualmente, una posición de bajos apalancamientos,
representada en un bajo apalancamiento combinado, redunda en una real pérdida de valor
agregado para la empresa, dadas las oportunidades que ésta desperdicia, tanto en el
mercado de productos como en el mercado de capitales. Corresponde entonces a la gerencia
la responsabilidad de manejar el adecuado nivel de apalancamientos, de tal forma que sus
decisiones consulten el compromiso entre la rentabilidad y el riesgo para su empresa.
 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

- BREALEY R., MYERS S., MARCUS A. 1996. Fundamentos de Finanzas Corporativas.

-McGrawHill. CEDEÑO O, JIMÉNEZ L, 1998. Gestión Financiera. Artes Gráficas.
-Univalle. GITMAN L, 2000. Principles of Managerial Finance. Ninth Edition. Addison
Wesley Longman
-http://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
-http://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-operativo.html
-http://kdussananalisis.blogspot.com/2011/12/que-es-el-apalancamiento-financiero-y.html
-http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf
-https://www.pymesfuturo.com/Gao.htm
-https://www.pymesfuturo.com/Apalancamiento.htm
-http://kdussananalisis.blogspot.com/2011/12/que-es-el-apalancamiento-financiero-y.html
-https://www.mytriplea.com/diccionario-financiero/equilibrio-financiero/
-https://www.gestiopolis.com/contabilidad-de-costos/
-https://www.redalyc.org/pdf/212/21208204.pdf
-http://yirepa.es/costes.html
-https://www.monografias.com/docs110/riesgo-empresarial/riesgo-empresarial.shtml