UNIDAD 10.

El dinero y la política
monetaria

REFLEXIONA

1. Trata de imaginar qué efectos tendría sobre la economía que un

Gobierno un tanto peculiar tomara las siguientes medidas:
a) A partir de ahora el dinero consistirá en servilletas.
b) En todo el país habrá tantos billetes como habitantes, y ni
uno más.
c) Todos los billetes tendrán valores diferentes; uno será de
4,25 €, otro de 11,38 €, y no habrá dos billetes iguales en
todo el país.
Solución:
a) El dinero sería tan abundante que perdería rápidamente su valor
debido al exceso de oferta.
b) El dinero sería tan escaso que debido al exceso de demanda subiría
rápidamente de valor.
c) La multitud de cambios debido al distinto valor de los billetes
provocaría que no fuera ágil utilizarlo como medio de cambio y
perdería una de sus tres funciones fundamentales.

2. A partir de este texto ¿crees que históricamente fue fácil para la

humanidad llegar a tener el dinero en forma de billetes? ¿Por
qué? ¿Qué formas de dinero dirías que se usaban antiguamente?
Solución:
No, porque la humanidad necesitaba que el dinero tuviera valor tanto en
sí mismo como en mercancía. Formas de dinero típicas de la antigüedad
fueron la sal, la cerveza, el oro, la plata y muchas otras.

3. Imagina que gobiernas una sociedad donde solo circulan

monedas de oro. ¿Cómo conseguirías implantar la utilización de
billetes superando la desconfianza de la gente?
Solución:
Lo conseguiría respaldando los billetes con las monedas de oro. Los
primeros actuarían como vales o títulos representativos de los
segundos.
ACTIVIDADES

1. La sal o el trigo funcionaron como dinero en algunas épocas de la

historia. ¿Por qué crees que no llegó a consolidarse el uso de estas
mercancías como dinero?
Solución:
La sal o el trigo no llegaron a consolidarse el uso de estas mercancías como
dinero debido a su carácter perecedero y a la dificultad de su transporte.

2. Dispones de 50 € para pasar un día en el centro comercial. Puedes

ahorrar el dinero o gastarlo conforme en ver una película o invitar a
comer a los amigos (que te cuesta el doble que el cine). ¿Qué
funciones cumple el dinero en cada una de esas alternativas?
Solución:
Las funciones que cumple el dinero son depósito de valor (ahorrar el dinero),
medio de cambio (gastarlo), unidad de cuenta común (las distintas
alternativas para gastarlo le informan de que si quiere invitar a los amigos le
saldrá el doble que ir al cine con su pareja).

3. Explica por qué a un funcionario público le es más fácil conseguir un

préstamo que a un trabajador eventual.
Solución:
A un funcionario público le es más fácil conseguir un préstamo que a un
trabajador eventual porque al tener estabilidad laboral y un salario fijo el
riesgo de la operación es mucho menor.

4. ¿Qué conclusiones extraerías del hecho de que los productos no

varíen de precio de un año para otro?
Solución:
Si los productos no varían de precio de un año para otro no ha existido
inflación y la conclusión más obvia es que puede haber estancamiento de la
economía debido a la falta de demanda por parte de los agentes económicos
y a que no se ha incrementado los costes de producción.
5. Identifica el tipo de inflación que pueden generar las siguientes
situaciones:
a) La moda por los productos italianos.
b) Un aumento del coste de producción de la harina.
c) El acaparamiento de mantequilla por parte de almacenistas para
desabastecer los mercados.
d) El aumento del salario de todos los trabajadores en un 20 %.
e) La emisión de dinero sin control por parte de las autoridades
monetarias.
Solución:
a) La moda por los productos italianos. Inflación de demanda por parte de
las familias.
b) Un aumento del coste de producción de la harina. Inflación de costes por
el encarecimiento de los recursos naturales.
c) El acaparamiento de mantequilla por parte de almacenistas para
desabastecer los mercados. Inflación de costes con origen en el poder del
mercado.
d) El aumento del salario de todos los trabajadores en un 20 %. Inflación de
costes debido a la espiral salarios-precios.
e) La emisión de dinero sin control por parte de las autoridades monetarias.
Inflación monetaria.

6. ¿Cómo es posible que la inflación beneficie a quien importa ternera

escocesa, pero perjudique a quien exporta ternera gallega?
Solución:
Es posible porque si en Galicia existe inflación, pero no en Escocia, los precios
en Escocia son más asequibles que en Galicia de tal forma que puede llegar a
interesar importar la ternera escocesa. Por su parte los exportadores de
ternera gallega ven perjudicado su negocio debido a que el alza de los precios
hace su producto menos competitivo que los precios de los productos de otros
países donde no existe inflación.

7. Sabes que la inflación puede generar incertidumbre en la economía.

Cita tres ejemplos en los que la inestabilidad en los precios genere
incertidumbre.
Solución:
Respuesta abierta. A título orientativo:
 La inestabilidad del precio de la gasolina generaría incertidumbre entre
los transportistas acerca de los cargos que serán rentables y cuáles no.
 La inestabilidad del precio de la carne o el pescado, por ser productos
básicos, motivaría incertidumbre entre las familias sobre llegar o no a fin
 de mes.
 La inestabilidad del precio de la vivienda generaría incertidumbre entre
quienes desean adquirir una.

8. En relación con la Actividad resuelta 1:

a) Elabora una definición de las cláusulas de revisión salarial con tus
propias palabras.
b) ¿Qué pasaría con la capacidad adquisitiva de Luisa si al final la
inflación del año que viene fuera del 1 %?
Solución:
a) Respuesta abierta. Se trata de que el alumno le dé una vuelta por su
cuenta para sea consciente de su importancia. A título orientativo:
cláusula que proteger la capacidad adquisitiva de los salarios.
b) Si a Luisa le suben el sueldo un 4 % y los precios solo suben un 1 %, el
incremento real de su salario, y, por tanto, de su capacidad adquisitiva,
será del 3 % (4 % – 1 %).

9. ¿Qué relación guarda la cesta de la compra con el IPC? ¿Cómo se

confecciona la cesta de la compra?
Solución:
El IPC indica la evolución de los precios de la cesta de la compra. La cesta se
confecciona con una selección de productos representativos del gasto de los
españoles en cada grupo básico de consumo.

10. ¿Por qué es necesario ponderar los gastos que las familias destinan a
cada grupo básico de consumo?
Solución:

Es necesario ponderar los gastos que las familias destinan a cada grupo
básico de consumo debido a que es diferente el porcentaje de renta que las
familias destinan a cada partida de gasto.

11. De acuerdo con los datos que se muestras en la Tabla 10.5:

 a) ¿Qué grupos concentran los principales gastos de los españoles?
b) Cita productos que creas que pertenecen a los grupos
mencionados en la respuesta anterior.
Solución:
a) Los grupos que concentran los principales gastos de los españoles son la
alimentación, la vivienda, el transporte y la hostelería.
b) Respuesta abierta. Alimentación (pan, carne de ave, aceite, leche…),
vivienda (alquiler, gas, electricidad, muebles…), transporte (automóviles,
carburantes, mantenimiento y reparaciones, transporte por ferrocarril),
hostelería (restaurantes, bares, cafeterías, hoteles…).

12. A partir de la Actividad resuelta 2, supón que el año 02 el valor de la

cesta es el siguiente: refrescos 1,3 €, pizza: 5 €, billetes de bus: 1,2 €,
libros: 30 €. Utilizando estos nuevos datos, calcula un nuevo IPE para
el año 02, así como la tasa de variación de la cesta entre los años 01 y
02.
Solución:
a) IPE
Consumo 01 02
Producto
(unidades) P/u Ptotal P/u Ptotal
Refrescos 20 1,1 22 € 1,3 26
Pizza 6 7 42 € 5 30
Billetes bus 10 1,2 12 € 1,2 12
Libros 1 24 24 € 30 30
Cesta del estudiante (P) 100 € 98 €
IPE01 IPE02

b) Tasa de variación del periodo 01-02:

13. Pon un ejemplo que deje claro que el IPC no sirve para medir la
calidad de los bienes.
Solución:
El IPC mide la tasa de variación de los precios de los artículos de la cesta de
la compra española. Si por ejemplo un artículo perteneciente a dicha cesta
como la carne de cerdo aumenta en un 2% dicho incremento no tiene por qué
tener su origen en una mayor calidad de la carne, sino que puede ser debido
a múltiples causas: desde el encarecimiento del coste del transporte a una
moda por las hamburguesas de carne de cerdo pasando por el incremento de
los salarios del sector o un brote de gripe aviar.

14. ¿En qué se diferencia la inflación general de la subyacente?

Solución:
La inflación general es el crecimiento generalizado y continuo de los
precios de una economía mientras que la inflación subyacente es la
inflación reflejada por el índice de precios al consumo (IPC) cuando éste
no toma en cuenta ni los productos energéticos ni los alimenticios sin
elaborar, por ser los últimos productos cuyos precios sufren grandes
fluctuaciones debido a conflictos internacionales, malas cosechas, etc.

15. ¿Para qué se utiliza el IPC armonizado? ¿Por qué es importante en el

caso de España?
Solución:
El IPC armonizado se utiliza para proporcionar una medida común de la
inflación que permita realizar comparaciones internacionales. El IPCA es muy
importante en relación con la UE, ya que es el referente válido para comparar
la inflación de los distintos países de la eurozona y determinar, por ejemplo,
qué países están llevando a cabo de manera exitosa políticas en materia de
contención de precios.

16. ¿Por qué diferenciamos entre un precio oficial del dinero y otro que
no lo es?
Solución:

Diferenciamos entre un precio oficial y otro que no lo es para diferenciar entre

el precio (oficial) con el que nace el dinero en el BCE y lo asigna a la banca
privada y el precio del dinero que, a su vez, le cobra la banca privada familias
y empresas.

17. ¿Qué relación guarda la cantidad de préstamos que concede el banco

central de una economía con la del dinero en circulación?
 Solución:

La relación que guarda es de tipo directo y es que cuanto mayor es la

cantidad de préstamos que concede el banco central mayor será el dinero que
circula por una economía.

18. ¿Qué implica que España pertenezca al SEBC y al Eurosistema?

Solución:

España pertenece al SEBC dada su pertenencia a la Unión Europea y al

Eurosistema con los países que, al igual que España, tienen como moneda el
euro.

19. En lo que se refiere al dinero, ¿cuáles son las variables que manipula
el BCE para lograr sus objetivos económicos?
Solución:
Las variables que manipula el BCE para lograr sus objetivos económicos son
el precio oficial del dinero y la cantidad de dinero en circulación.

20. ¿Qué sentido tiene que sea el BCE quien autorice la cantidad de
billetes que pueden emitir los estados miembros?
Solución:
El BCE es quien autoriza la cantidad de billetes que pueden emitir para lograr
los objetivos deseados en los estados miembros de la Eurozona. Al ser el euro
moneda común para la inmensa mayoría de los estados de la UE las
decisiones deben ser únicas y conjuntas. Si cada país actuara de acuerdo con
sus necesidades sería imposible lograr los resultados deseados y, además, las
decisiones de unos afectarían a los otros.

21. Supón que el precio oficial del dinero en la UE fuera del 3 %. ¿Cómo
se forma ese precio? ¿En qué caso la banca privada concedería un
préstamo a un particular por debajo de ese tipo de interés? ¿Por qué?
Solución:
El precio oficial del dinero se forma a través de las subastas de préstamos que
concede el BCE a la banca privada en las operaciones de mercado abierto. En
ninguno, porque la banca privada perdería dinero: para rentabilizar sus
operaciones debe cobrar más interés del que le cobran a ella.

22. ¿Cómo inyectan o retiran liquidez de sus economías los bancos

centrales de los países de la Unión Europea?
Solución:
A través de las facilidades permanentes, un instrumento del SEBC que dota
de cierto margen de actuación a los bancos centrales de cada país. Previa
 autorización al BCE por ejemplo y a un solo día pueden retirar o ingresar
dinero en la banca comercial para operaciones puntuales.

23. ¿Qué efectos tendría sobre la economía de un país una política

monetaria que pretenda ralentizar el crecimiento económico? Razona
tu respuesta y, a continuación, represéntala mediante una gráfica.
Solución:
Una política monetaria que pretenda ralentizar el crecimiento económico sería
de tipo restrictivo: al subir el precio del dinero o disminuir la cantidad de
dinero en circulación disminuiría el consumo y la inversión y por tanto la
demanda agregada. En consecuencia, disminuiría también la producción y el
empleo.
Política
monetari
a
restrictiv
a

PERISCOPIOS

PERISCOPIO 1. Las criptomonedas: ¿el dinero del futuro?

Las criptomonedas son monedas virtuales que pueden ser

intercambiadas y con las que se puede operar como con cualquier
otra moneda tradicional, pero que no han sido emitidas ni están
controladas por Gobiernos o instituciones financieras. Son
generadas digitalmente por particulares, o mineros, que las
obtienen como recompensa por la desencriptación de complejos
algoritmos.
Reflexiona:
a) Según los tipos de dinero que acabamos de ver, ¿en cuál de
ellos clasificarías las criptomonedas?
b) ¿Invertirías tus ahorros en criptomonedas? ¿Por qué?
Solución:
a) Las criptomonedas son dinero desde el momento en que las personas
entendemos que pueden ser utilizadas como medio de pago/cobro
universal pero no son ni dinero legal (la inmensa mayoría de los
países no las reconocen) ni bancario.
b) Respuesta abierta. Hoy por hoy es ciertamente arriesgado invertir en
una moneda sin respaldo legal y sometida a alta volatilidad por
motivos poco claros.
PERISCOPIO 2. Tipos de inflación
En función de la intensidad de la inflación, es posible distinguir
entre deflación (< 0 %), inflación moderada (3 %
aproximadamente), inflación galopante (10 %-99 %) e
hiperinflación (> 100 %). Este último tipo es el más preocupante: la
gente confía tan poco en el dinero que lo gasta de inmediato, antes
de que pierda más valor, lo cual, a su vez, genera más y más
inflación. La hiperinflación se asocia a momentos de crisis
generalizada de la economía.
Reflexiona:
a) Busca en Internet un caso de hiperinflación histórica, ¿dónde y
cuándo tuvo lugar? Investiga cómo evolucionaron los precios de
algunos bienes o servicios en esa época.
b) Busca en Internet la foto de un billete con el mayor número de
ceros posibles. En los países donde existe hiperinflación es
habitual eliminar ceros de los billetes cada cierto tiempo, ¿por
qué crees que se procede así?
c) En una espiral hiperinflacionista, tu vecino decide gastar todo su
dinero en comprar lentejas y almacenarlas. ¿Qué crees que
pretende al hacer esto?
Solución:
a) Respuesta abierta. Se valorará la calidad y detalle de la respuesta. El
caso más típico y más documentado en Internet es el de la
hiperinflación de la república alemana de Weimar posterior a la Primera
Guerra Mundial.
b) Respuesta abierta. Se puede valorar la búsqueda del alumno que
consiga encontrar el billete con el mayor número de ceros posibles y
que esté en circulación.
c) Debido al constante alza de los precios lo que pretende el vecino es
especular en la confianza de vender las lentejas más caras en el futuro.

PERISCOPIO 3. La variación de la capacidad adquisitiva

Lo relevante del dinero es la cantidad y calidad de los bienes y de
los servicios que podemos adquirir con él. Al mismo tiempo, esta
cantidad de bienes y servicios que adquiramos va a depender del
precio que estos tengan y del nivel de nuestra capacidad
adquisitiva. Relacionando, en diferentes periodos, el precio de los
bienes y los servicios con el del nivel de los salarios, podemos ver
cómo cambia el coste de la vida.
Si los salarios crecieran tanto como los precios, las personas
mantendrían su poder adquisitivo, pero no suele ser así. La
distinta variación de precios y salarios modifica la capacidad
adquisitiva. Si, por ejemplo, cumplimentas en tu cuaderno la
siguiente tabla con datos de este año, podemos determinar si
resulta más caro o barato beber una Coca-Cola®, tomar una
aspirina o leer el periódico que en 1976.
Reflexiona:
¿Por qué crees que unos bienes cambian más de precio que otros?
Cita un bien actual que creas que dentro de 50 años será mucho
más caro, y otro que creas que será más barato, al menos en
términos relativos. ¿Por qué crees que sus precios cambiarán de ese
modo?
Solución:
Respuesta abierta. La evolución de la tecnología o la abundancia/escasez de
los mismos deberían ser las respuestas mayoritarias.
En lo que respecta a los bienes que cite el alumno como más caros o
baratos dentro de 50 años y antes de que el alumno argumente su
respuesta sería interesante pedirle a varios alumnos que citaran sus
ejemplos para que así el profesor pueda elegir los más originales y así
captar la atención de la clase.

PERISCOPIO 4. Salarios, inflación y productividad

Tras varios años de crecimiento ininterrumpido de la economía
española, empresarios y sindicatos han acordado fomentar
revisiones salariales del 2 % anual como mínimo, y tender a un 1 %
adicional condicionado a objetivos tales como la productividad
(obtener más/mejor producción con igual/menos horas trabajadas)
o los beneficios empresariales.
Reflexiona:
a) ¿Qué significa que la productividad laboral suba un 1 %? Si la
productividad sube un 1 % y los salarios un 2 %, ¿qué significa
eso para la empresa?
b) Ahora imagina que la productividad y los salarios, suben un 2
%. Pero la inflación sube un 3 %. ¿Qué repercusiones tendría
para los trabajadores?
c) ¿Los salarios deben subir según la inflación o según la
productividad? Razona tu respuesta.
Solución:
a) Significa que por cada 100 € que se ganaban antes de la subida ahora
se ganan 101€. Si la productividad sube un 1 % y los salarios un 2 %,
significa que la empresa pierde competitividad porque sus costes de
producción aumentan más de lo que los trabajadores añaden a la
producción (productividad).
b) Los trabajadores perderían capacidad adquisitiva porque el coste de la
vida ha subido un 3% mientras que la actualización del salario solo ha
 sido del 2 %.
c) Respuesta abierta. Tanto si el alumno argumenta una opción como
otra el profesor debe cuestionar la misma. En este sentido debe
recordar que las subidas de acuerdo con la inflación suelen ser buenas
para la empresa y malas para el trabajador en las fases de expansión
(las tasas de productividad suelen ser más altas que las de la inflación
en tiempos de bonanza y viceversa. En tiempos de crisis las tasas de
productividad suelen ser más bajas que las de la inflación de tal forma
que las subidas según la inflación benefician al trabajador y perjudican
a la empresa.

PERISCOPIO 5. El Euríbor
El euríbor es un índice que se fija según el precio del dinero en los
57 bancos más importantes de la zona euro, los cuales, al igual que
los restantes bancos de la eurozona, han conseguido préstamos del
BCE. La banca privada presta posteriormente ese dinero a familias y
empresas a un interés ligeramente superior al que tiene que pagar
al BCE. La diferencia entre el tipo de interés que pagan al BCE y el
que cobran a empresas y familias es el margen de beneficio objeto
de la banca comercial.
La Federación Bancaria Europea observa qué interés manejan estos
57 bancos para diversos periodos de tiempo y obtiene la media
aritmética para cada periodo. Finalmente, lo publica y la totalidad
del sistema bancario lo utiliza como referencia. Por ejemplo, el tipo
de interés de un préstamo hipotecario (que suele concederse a
interés variable) puede ser el siguiente: euríbor a un año + 1,95 de
diferencial con revisión anual. Si el euríbor a un año está en el 1 %
en el presente año, el tipo de interés que tendría que pagar un
particular sería de 2,95 % durante 12 meses. Si en la revisión del
año siguiente el euríbor marcara un 1,5 %, el tipo a pagar sería del
3,45 % en los 12 meses siguientes, y así sucesivamente durante la
vida del préstamo.
Reflexiona:
a) Busca en un portal de venta de pisos por Internet (por ejemplo,
www.idealista.com) una vivienda en la que te gustaría vivir y
anota su ubicación y precio.
b) Busca un crédito hipotecario referenciado al Euríbor anunciado
en Internet.
c) Ahora imagina que utilizas este crédito para financiar la
vivienda al 100 % durante 20 años. ¿Cuál sería el importe de la
mensualidad que tendrías que pagar durante este año? ¿y
durante el año siguiente después de la primera revisión? Utiliza
para calcularlo algún simulador de hipotecas en Internet.
d) ¿Qué pasaría con el valor de tus cuotas hipotecarias si el
Euríbor subiera tres puntos? ¿Y si amortizaras la hipoteca en 10
años en lugar de hacerlo en 20?
Solución:
a) En lo que respecta a esta pregunta el portal elegido puede ser otra,
aunque sí que se sugiere que el profesor oriente la ubicación para que
las respuestas de los alumnos sean comparables.
b) Se valorará la cantidad de créditos hipotecarios aportados como
respuesta.
c) Respuesta abierta. Igualmente, para que las respuestas sean
comparables el profesor puede sugerir la utilización del mismo
simulador para todos como por ejemplo el del banco de España, que
está en bde.es
d) El valor de las cuotas hipotecarias sube en la misma medida que lo
haga el Euríbor y viceversa. Al acortar el plazo de la hipoteca las
cuotas se “agrupan” de tal forma que habría que son más elevadas en
los plazos cortos que en los largos.

PERISCOPIO 6. La política monetaria en la práctica.

Cuando la economía va bien, los instrumentos convencionales son
suficientes para conducir la política monetaria hacia los objetivos
deseados. Pero en tiempos de crisis, lo habitual no funciona y todo
urge. Mientras que la política monetaria restrictiva es la habitual en
tiempos de bonanza, debido a que contiene la inflación, la política
monetaria expansiva suele utilizarse para combatir las crisis, en la
medida en que reactiva el consumo y la inversión.
Como es conocido que aumentar el dinero en circulación suele
provocar inflación, lo habitual es bajar el precio oficial del dinero. Y
si no hay margen para bajarlo, se impone emitir dinero tratando de
que no se descontrole la inflación. Pero precisamente porque en los
países desarrollados el precio oficial del dinero ronda el 0 %, se
hizo necesario recurrir constantemente a la emisión de dinero para
estimular la economía con medidas de expansión cuantitativa (QE)
o de tipo intervencionista. En el siglo XXI, estos planes de estímulos
o intervenciones (inyecciones de liquidez, en definitiva) han sido la
principal medida para combatir la crisis en todo el mundo, aunque
con distintos matices dadas las características de cada economía.
Reflexiona:
a) Lee atentamente la Tabla 10.8 y guíate por la fila de
«Intención» para tratar determinar qué habría pasado si los
planes de estímulo no funcionasen en cada uno de los cuatro
casos citados.
b) ¿Por qué en España el pinchazo de la burbuja inmobiliaria afectó
a los bancos?
c) ¿Qué significa: «España rescató a la mayoría de los bancos y
cajas de ahorro»? ¿Qué costes tiene hacerlo? ¿Qué riesgos tiene
no hacerlo?
d) En el caso de Japón, ¿cuál era la intención de conceder
préstamos a particulares en condiciones muy beneficiosas?
e) Examina ahora alguno de los otros problemas a los que las
políticas monetarias trataron de hacer frente y compáralo con el
problema español. ¿En qué se parecen? ¿En qué son diferentes?
f) Grecia, un país de la eurozona, tuvo que ser rescatada cuando su
deuda pública se puso por las nubes. ¿Por qué crees que fue
necesario hacerlo?
Solución:
a) El fracaso de los planes citados habría podido llevar:
● Al pánico bancario y la quiebra del sistema financiero en EE.UU.,
Reino Unido y España.
● A la quiebra de países como Grecia, Irlanda o Portugal.
● Un estancamiento o deflación de los precios en Japón.
b) En España el pinchazo de la burbuja inmobiliaria afectó a los bancos por
las hipotecas que tenían suscritas con estas entidades los propietarios
de las viviendas.
c) Significa que la mayor parte del sistema bancario tuvo problemas
debido a que habían concedido demasiadas hipotecas sin sopesar los
riesgos
d) La intención era estimular el consumo interior de los japoneses
facilitándoles el acceso a préstamos baratos.
e) Se parecen en que el sector público intervino inyectando dinero para
resolver un problema que hubiera podido causas graves consecuencias a
la economía y se diferencian en que en cada caso el dinero tuvo
destinos diferentes, el rescate y reorganización bancario en el caso de
España. Aunque en EEUU y Reino Unido también hubo rescate bancario
en España tuvo características peculiares porque, al compartir moneda
con otros países de la UE, tuvo que hacerse desde la UE y porque hubo
que agrupar las entidades bancarias (sobre todo las cajas de ahorros
(en general mucho más pequeñas que los bancos)) en otras más
grandes con mayor capacidad para afrontar los impagos de las
hipotecas.
f) Respuesta abierta. No se pretende profundizar sino anticipar cuestiones
que van a ser abordadas también en unidades posteriores. A título
orientativo una deuda pública elevada en cualquier país de la zona euro
compromete la capacidad de pago del país en cuestión, así como la
credibilidad y solvencia de la moneda común.

TEST DE REPASO

1 b 2 b 3 c 4 a 5 c 6 c 7 b 8 c 9 b 10 a

EJERCICIOS

El dinero

1. El dinero favorece la especialización de países y personas. ¿De qué

modo?
Solución:
Gracias al dinero se superó el trueque y es posible el comercio a gran escala.
Tanto personas como países hemos podido especializarnos para ser más
productivos.
2. ¿Qué función del dinero se ve perjudicada por la inflación?
Solución:
 La función del dinero que se ve perjudicada por la inflación es la de depósito
de valor y es que este disminuye con el paso del tiempo.

3. ¿En qué se diferencian el dinero legal y el bancario? ¿Qué tipos de

dinero bancario conoces? Pon un ejemplo de cada uno.
Solución:
El dinero legal son los billetes y monedas de curso legal emitidos por los
bancos centrales de los diferentes países mientras que el bancario solo existe
virtualmente. Las formas básicas de dinero bancario son los depósitos a la
vista (o de ahorro) y los depósitos a plazo fijo.

4. ¿Cuáles son los criterios que tiene presente un prestamista bancario

cuando concede un préstamo? Explica en qué consiste cada uno.
Solución:
Los criterios que tiene presente un prestamista bancario cuando concede un
préstamo son riesgo, liquidez y duración.
El riesgo es la posibilidad de pérdida económica derivada del incumplimiento
de las obligaciones asumidas por las contrapartes de un contrato.
La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en
dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor.
En un préstamo se adquiere la obligación de devolver el dinero prestado en
un plazo de tiempo establecido.

5. El dinero ha tenido diferentes formas a lo largo de la historia. La

forma más primitiva fue el dinero mercancía, le siguió el dinero papel
y ha culminado en la actualidad con el dinero fiduciario o de
confianza. Busca en Internet un ejemplo de cada forma de dinero, su
contexto histórico, así como las ventajas e inconvenientes de cada
una de ellas.
Solución:
Respuesta abierta. Puede pautarse proponiendo rellenar una tabla como la
siguiente:

6. En relación con los agregados monetarios:

 a) ¿Cuál es el criterio para establecer las distintas agrupaciones?
b) ¿Para qué se utilizan estos agregados?
c) Si se estima que un agregado monetario tiene que ser estable
para proporcionar información fiable, razona qué agregado
monetario crees que utiliza el BCE principalmente como referencia
para tomar decisiones.
Solución:

a) El criterio para establecer las distintas agrupaciones de los agregados

monetarios es el grado de liquidez (los M1 son los más líquidos y los ALP
los menos líquidos pasando por los M2 y los M3).
b) Los agregados monetarios se utilizan para analizar la oferta monetaria,
esto es, el dinero que circula por la economía.
c) El dinero más estable es aquel que se mantiene como dinero bancario
durante más tiempo y esos son los depósitos bancarios a plazo porque se
ven penalizados si el público dispone de ellos antes de tiempo. En
consecuencia, el agregado monetario que utiliza el BCE para tomar
decisiones es el M2.

Precios e inflación

7. ¿Tendría sentido que un prestamista solo exigiera como pago de

intereses el equivalente a la subida de la inflación?
Solución:

Es el mínimo que debería exigir para asegurar que el dinero que presta tenga
la misma capacidad adquisitiva cuando le sea devuelto.

8. ¿Cómo perjudica la inflación a una empresa que tenga un saldo

pendiente de cobro de la Administración Pública?
Solución:

La empresa se ve perjudicada porque cuando la Administración Pública le

pague el dinero pendiente habrá perdido valor debido a la inflación de tal
forma que el dinero cobrado tendrá menor capacidad adquisitiva.

9. ¿Por qué a ciertos procesos de la economía se los denomina

espirales?
Solución:
A ciertos procesos de la economía se les denomina espirales porque generan
un efecto bucle de acuerdo con el proceso se alimenta a sí mismo, como si de
un círculo vicioso se tratara.
10. Imagina que has depositado 100 € en una cuenta bancaria por la que
te han pagado 3 € de intereses después de un año.
a) ¿Has mantenido la capacidad adquisitiva de tus ahorros si la
inflación ha sido del 2 %?
b) ¿Y si la inflación hubiera sido del 5 %?
Solución:
a) Sí, la capacidad adquisitiva se ha mantenido porque la rentabilidad de los
ahorros (3%) es superior al de la inflación (2%).
b) En este caso, la capacidad adquisitiva se resiente porque la rentabilidad
de los ahorros (3%) es inferior al de la inflación (5%).

11. Identifica el tipo de inflación que pueden generar las siguientes

situaciones:
a) El aumento del precio del petróleo.
b) Una fuerte subida de los salarios de carpintería metálica en
Madrid debido a la presión sindical.
c) El incremento de la construcción de obras públicas por parte del
Gobierno.
d) Un incremento en la demanda de los equipos de las constructoras
debido al repunte de los precios de los pisos.
e) Una subida del precio del dinero.
Solución:
a) El aumento del precio del petróleo. Inflación de costes (por el
encarecimiento de los recursos naturales).
b) Una fuerte subida de los salarios de carpintería metálica en Madrid debido
a la presión sindical. Inflación de costes (espiral salarios-salarios).
c) El incremento de la construcción de obras públicas por parte del
Gobierno. Inflación de demanda en el sector público.
d) Un incremento en la demanda de los equipos de las constructoras debido
al repunte de los precios de los pisos. Inflación de demanda en las
empresas.
e) Una subida del precio del dinero. Inflación de costes (variaciones del
precio del dinero).

12. Si la inflación anual fue del 6 %, explica cómo se ven afectadas las
siguientes personas y empresas:
a) Un jubilado cuya pensión se actualizó un 7 %.
b) Zapaexport SA, empresa que exporta zapatos a la UE, donde la
inflación media fue del 2 %.
c) Juan, funcionario público cuyo sueldo está congelado.
 d) Un cliente de una caja de ahorros, que tiene depositados sus
ahorros al 4 % de interés.
e) Vázquez, un moroso que retrasó 12 meses el pago de una deuda
de 10.000 €.
Solución:
a) El jubilado no ve reducida su capacidad adquisitiva, sino ligeramente
aumentada, puesto que la tasa de actualización (7 %) es superior a la
tasa del coste de la vida (6 %).
b) Si el alza de los precios en la UE es inferior al del país de Zapaexport SA,
esta empresa podría ver perjudicada sus exportaciones porque lo normal
es que la inflación del 6% también haya afectado a sus costes.
c) Si los precios han subido un 6 % pero Juan sigue cobrando lo mismo,
disminuye la capacidad adquisitiva de Juan.
d) El crecimiento de los ahorros (4 %) es inferior al de la inflación así que
este cliente pierde capacidad adquisitiva.
e) A Vázquez le beneficia la inflación porque el valor de los 10.000 € que va
a devolver es inferior al del dinero que recibió prestado hace 12 meses.

13. Hasta la Edad Media, la religión prohibía el pago de intereses, porque

el tiempo (y por tanto la generación de intereses en el tiempo) solo
pertenecía a Dios. Si prestas 50 € a un amigo y tarda seis meses en
devolvértelos:
a) ¿Cuál es el perjuicio para ti si la inflación durante ese periodo ha
sido del 2 %?
b) ¿Por qué tu amigo sale beneficiado?
c) ¿Qué justifica en la actualidad el cobro de intereses por prestar
dinero?
Solución:
a) El perjuicio para el prestamista es que el dinero que se le devuelve 6
meses después vale un 2% menos que cuando lo prestó así que pierde
capacidad adquisitiva. Concretamente y en este caso pierde el 2% de
50€, es decir 1€.
b) Tu amigo sale beneficiado porque paga su deuda con un dinero que vale
menos que cuando le fue prestado de tal forma que también le cuesta
menos reunirlo.
c) En la actualidad el cobro de intereses asociados a los préstamos se
justifica en término de coste de oportunidad. Quien presta el dinero
pierde la oportunidad de utilizarlo de tal forma que el prestatario le
compensa con el pago de intereses, devolución del dinero aparte.

Los indicadores de la inflación

14. ¿De qué forma están relacionados el IPC y la tasa de variación de los
precios?
Solución:

El IPC es la tasa de variación de los precios de la cesta de la compra

española.

15. Dada la siguiente cesta de la compra de un estudiante:

Denominación Gasto (%) Cesta año 1 Cesta año 2
Alimentos 55 % 4.000 € 4.100 €
Libros 40 % 800 € 1.000 €
Transporte 5% 120 € 120 €

Calcula el Índice de Precios del Estudiante (IPE) para los años 1 y 2,

así como la tasa de variación de la cesta entre ambos años.
Solución:

Tasa de variación del periodo 01-02:

Del 01 al 02 los precios han subido un 5,3 %. En consecuencia, la tasa

de inflación del IPE para el intervalo 01-02 ha sido del 5,3 %. Adquirir
en el 02 los productos de la cesta del estudiante cuesta un 5,3 % más
que en el 01.

16. Razona por qué suelen ser noticias de actualidad los titulares
relacionados con los siguientes temas:
a) La actualización de las pensiones de los jubilados.
b) La variación del IPC con respecto al mes o al año anterior.
c) La subida del precio del petróleo.
d) La variación del Euríbor.
e) La variación del precio oficial del dinero.
f) La actualización del Salario Mínimo Interprofesional (SMI).
Solución:
a) La actualización de las pensiones es una noticia que informa hasta qué
punto nuestros mayores van a ver equiparados sus pensiones al coste de
la vida (en marzo de 2019 eran casi 6 millones en España).
 b) La importancia de este titular estriba en que informa sobre la variación
del coste de la vida con respecto al mes o año anterior. La variación en
cuestión informa del porcentaje en el que se ha encarecido o abaratado la
vida.
c) Se trata de una materia prima básica que está presente en la inmensa
mayoría de la base productiva de muchas empresas de tal forma que una
subida en su precio seguramente va a incrementar al precio de muchos
otros productos. Todo ello sin contar que la gasolina es un producto
refinado del petróleo y nos afecta como consumidores a la hora de llenar
el depósito de nuestros coches.
d) El Euríbor es el referente básico para los bancos para fijar los préstamos
variables de las familias de tal forma que las variaciones condicionan lo
que pagan las familias mensualmente por sus hipotecas.
e) El precio oficial del dinero es el precio en origen del dinero que fija el BCE
a los bancos europeos. Su variación condiciona, a su vez, el precio del
dinero que los bancos fijan a empresas y particulares.
f) Se trata de una medida que afecta a todos los que cobran el SMI y, en la
medida que se entiende como el mínimo para llevar una vida digna, es
una noticia importante para los trabajadores que lo cobran saber cuánto
van a mejorar su salario.

17. En un país de la Unión Europea el salario mínimo mensual en 2012

era de 600 €, mientras que en la actualidad es de 800 €. En función de
los siguientes precios de productos del año 2012, determina si en la
actualidad ha subido o bajado el poder adquisitivo para un ciudadano
de ese país.
Chucherías iPhone Moto Hamburguesa
2012 0,60 € 1.000 € 600 € 1€
Actua 1€ 800 € 1.000 € 2€
l

Solución:
La respuesta depende de la composición concreta de la cesta de consumo. En
todo caso, vemos que las chucherías se han encarecido un 67% y, aunque el
iPhone se ha abaratado un 20 %, la moto se ha encarecido otro 67 % y la
hamburguesa un 100 %, mientras que el salario ha crecido un 33 %. Por lo
tanto, cabe esperar que el poder adquisitivo del salario habrá caído.

18. La cláusula de revisión salarial establece que las condiciones

económicas pactadas no sufran pérdida de poder adquisitivo si el IPC
es superior a los incrementos porcentuales de los salarios pactados.
Si un trabajador sin cláusula de revisión salarial ganaba 1.000 € al
mes el año pasado y ha pactado una subida de 40 € al mes para el
presente año:
 a) ¿Ha negociado bien la subida si el IPC ha subido un 5 %? ¿Por
qué?
b) ¿Qué sueldo debería haber pactado para no perder capacidad
adquisitiva?
c) ¿Cómo actúan las cláusulas de revisión salarial para proteger la
capacidad adquisitiva de los trabajadores?
Solución:
a) No, ha negociado mal la subida del IPC ha sido del 5% y él ha negociado
un 4 %: (1.040/1.000) · 100 = 4 %
b) El sueldo que debería haber pactado para no perder capacidad adquisitiva
debería haber sido de 1.050, es decir una subida del 5 %.
c) El objetivo de la cláusula de revisión social es garantizar que los
trabajadores no pierdan capacidad adquisitiva debido al incremento del
IPC, objetivo que consigue aplicando a los sueldos el mismo incremento
porcentual del IPC.

19. Marta ha recabado información sobre datos de inflación publicados

por el INE en distintos medios comunicación: Antena 1 ha dicho que
la inflación mensual de abril del año era de un cuartillo, Tele 2 ha
cifrado la acumulada anual de ese mismo año en dos puntos y 3Tube
ha firmado que la interanual ascendía al 4 %. Representa en un
diagrama de línea temporal el intervalo al que se refiere cada
información y explica la aparente contradicción entre las noticias
sobre la inflación. (En lenguaje económico un cuartillo equivale a 0,25
% y un punto es igual a 1 %).
Solución:
No hay tal contradicción porque los datos no son incompatibles. La inflación
de abril ha sido de 0,25% mientras que la acumulada del año desde enero a
abril ha sido del 2%. La acumulada del año, es decir, la correspondiente a 12
meses de abril a abril, ha sido del 4%.

20. Investiga en Internet cuál ha sido la evolución en España de los

siguientes indicadores durante el último año:
a) La inflación general.
b) La inflación subyacente.
c) El precio oficial del dinero.
d) Interpreta si los resultados obtenidos son favorables para la
marcha de la economía española.
Solución:
Respuesta abierta. Se trata de que el alumno sepa recabar la información e
interpretarla por las repercusiones de los citados indicadores sobre aspectos
fundamentales para la economía: la cesta de la compra (la inflación general),
la cesta de la compra sin la influencia de elementos altamente volátiles como
 la energía o los alimentos sin procesar (la inflación subyacente) y el coste de
los préstamos o créditos para empresas o familias (el precio oficial del
dinero).

La política monetaria. El BCE: objetivo y tareas

21. Uno de los principales objetivos es controlar la inflación. ¿A qué crees

que se debe?
Solución:
En la UE uno de los principales objetivos es controlar la inflación en todos los
países miembros, porque si los precios se descontrolan en uno de ellos, esto
tendrá consecuencias en los demás miembros del mercado común.

22. ¿Qué indicadores utiliza el SEBC para decidir su política monetaria?

¿Cuáles son las funciones de este organismo?
Solución:
El SEBC trata de mantener bajo control las masas de los principales
agregados monetarios: M1, M2, M3 y ALP.

23. ¿Sobre qué variables actúa el BCE para influir sobre la economía de la
eurozona?
Solución:
Las variables sobre las que actúa el BCE para influir sobre la economía de la
eurozona son la cantidad de dinero en circulación y el precio oficial del dinero.

24. Busca una noticia relacionada con el BCE o el precio del dinero y
comenta los posibles efectos para las familias y empresas españolas.
Solución:
Respuesta abierta. Será valorable la calidad del artículo elegido, así como la
interpretación del mismo por parte del alumno.

Política monetaria en acción

25. Describe cómo manipularía el BCE los instrumentos de política

monetaria convencional para aumentar la cantidad de dinero en
circulación para el conjunto de la UE.
Solución:

Para aumenta la cantidad de dinero en circulación utilizando los instrumentos

de política monetaria convencional tres son las vías: disminuir el coeficiente
 legal de caja, autorizar a los bancos centrales de los países miembros a
inyectar liquidez e incrementar el número de subastas en el mercado abierto.

26. ¿Qué tipo de medidas adoptarías para frenar la inflación si fueras el

responsable de política monetaria?
Solución:

Para frenar la inflación lo pertinente es aplicar una política monetaria

restrictiva, esto es, reducir la cantidad de dinero en circulación y subir el
precio oficial del dinero.

27. ¿Cómo afecta el mecanismo de reservas mínimas a la cantidad de

dinero en circulación?
Solución:

El mecanismo de reservas mínimas afecta a la cantidad de dinero en

circulación en la medida que fija, a través del coeficiente legal de caja, la
cantidad de dinero que deben mantener inactiva los bancos. En consecuencia,
la cantidad de dinero en circulación es el que los bancos no tienen que
mantener inactivo.

28. ¿Cuáles son los efectos en cadena de una política monetaria

restrictiva en la zona euro?
Solución:
Disminución de la  Producción desciende
cantidad de dinero  Consumo  Empleo desciende
en circulación desciende  (Posible estancamiento de
Incremento del  Inversión los precios incluso
precio oficial del desciende deflación)
dinero

29. Razona la veracidad o falsedad de las siguientes afirmaciones:

a) «Cualquier cosa puede ser utilizada como dinero, siempre que sea
aceptada por todos.»
b) «El precio del dinero en la calle es el mismo para todas las
personas.»
c) «El valor del dinero no guarda relación con el nivel general de los
precios.»
d) «La inflación perjudica de igual forma a prestamistas que a
prestatarios, porque en ese caso el dinero pierde valor para
todos.»
e) «Una variación en el precio oficial del dinero siempre crea
inflación.»
f) «La modificación de las reservas mínimas por parte del BCE
influye sobre el consumo, la inversión y el gasto público.»
 Solución:
a) Verdadero. La cualidad principal del dinero es funcionar como un medio
de cobro pago universal aceptado por todos.
b) Falso. Lo que es igual para todas las personas es el precio oficial del
dinero. En cambio, cada persona recibe préstamos en función de su
capacidad económica.
c) Falso. Lo relevante del dinero es la capacidad adquisitiva de tal forma que
si los precios varían también variará el valor del dinero para adquirir
bienes y servicios.
d) Falso. La inflación perjudica a los prestatarios, pero beneficia a los
prestamistas. Debido al alza de los precios, los primeros tendrán menos
capacidad adquisitiva cuando les sea devuelto lo prestado. En cambio, a
los segundos les será más fácil devolver lo prestado.
e) Falso. Las variaciones pueden ser positivas o negativas.
f) Falso. La modificación de las reservas mínimas por parte del BCE influye
sobre el consumo y la inversión.

30. En grupo, y sobre contenidos de la unidad, deberás proponer y

elaborar una lista de tres preguntas de tipo test de cuatro opciones
(solo habrá una opción correcta) lo más difíciles posibles, las cuales
deberán ser revisadas por el profesor. Una vez aprobadas dos
preguntas por grupo, el profesor las agrupará todas y las distribuirá
para que sean contestadas en secreto y por separado por cada uno de
los grupos. El ganador será el grupo que más respuestas acierte.
Solución:
Respuesta abierta. El profesor puede valorar tanto la calidad individual de las
preguntas formuladas por el grupo como el número de respuestas acertadas
por el grupo.
Se trata de una competición, así que los alumnos se sentirán estimulados. El
profesor puede crear los grupos al azar, por ejemplo, agrupando a los
alumnos por mes de nacimiento. De ese modo se conseguirán grupos más
homogéneos y que el juego esté más igualado.

31. ¿Qué relación existe entre el número de préstamos concedidos por el

BCE y el precio oficial del dinero?
Solución:

La relación es de tipo inversa: cuanto más alto es el precio oficial del dinero
(más caros son los préstamos) menos préstamos se conceden y viceversa.

32. Realiza un esquema que ilustre una operación de mercado abierto de

la UE donde intervengan el BCE, la banca privada y las
 empresas/familias. Precio oficial del dinero = 1 %. Precio del dinero
de la banca privada = 5 %.
Solución:

ECONOMÍA EN ACCIÓN

Interpretamos… la inflación

Cuestiones:
1. Si hoy es 1 de marzo y la inflación ha subido a razón de dos décimas
en los últimos 12 meses, expresa en forma de porcentaje la inflación
mensual, la inflación correspondiente a este año y la inflación
interanual.
Solución:

La inflación mensual ha sido del 0,2% en febrero; la correspondiente a este

año ha sido del 0,4% y por fin la interanual asciende al 2,4%.

2. ¿Cuánto valdrá ahora un litro de gasolina que valía 1 € antes de los

datos expuestos?
Solución:

Si la tasa mensual de combustibles líquidos es del -2,3%, los precios de la

gasolina han descendido de tal forma que 1 litro de gasolina que valía 1€
ahora valdrá 0,977 € (1-0,023),

3. En la tabla se observa que los precios de la electricidad han subido un

2,5 %, menos que los de los paquetes turísticos que han alcanzado un
3,3 %. Sin embargo, tienen mayor repercusión en el IPC, 0,087 frente
a 0,060. ¿Por qué ocurre esto?
Solución:
Sucede esto por la distinta ponderación de ambos artículos en la cesta del
IPC. La electricidad tiene mayor ponderación debido a que es bien de uso
habitual a diferencia de los paquetes turísticos.

El dilema: ¿liquidez o austeridad?

Guía de trabajo:
En el dilema de esta unidad se plantea si deben continuarse las políticas de
austeridad o de liquidez frente a la crisis.
Los argumentos a favor de una política monetaria restrictiva tienen
fundamentalmente que ver con los riesgos que conllevan las políticas
monetarias expansivas:
 En una política monetaria expansiva, al expandirse la masa monetaria
y el crédito, el endeudamiento público y privado aumentan.
 Además, se estimula la formación de burbujas, dado que el dinero es
muy barato y, rápidamente, los inversores pueden iniciar un ciclo de
compras que cree una falsa sensación de que una determinada
inversión (construcción, bolsa) es más «productiva» y rentable, aun
cuando no lo es.
 Finalmente, toda burbuja acaba en una pérdida de riqueza, y en
posibles pérdidas para el sector financiero que la ha financiado con sus
créditos que el contribuyente podría acabar rescatando con su dinero.
Los argumentos a favor de una política monetaria expansiva pueden
orientarse alrededor del ejemplo norteamericano, de su eficacia a corto
plazo, y de que nos permite ganar tiempo hasta que el ciclo cambie de
signo y la recuperación económica se consolide. Además, estamos
observando que el abaratamiento del crédito no está teniendo riesgos
inflacionistas y, por lo tanto, podría decirse, que «nos lo podemos permitir».

Propuesta de cine: Los falsificadores

Cuestiones:
1. ¿Cómo pretendían los nazis crear inflación en las economías de sus
enemigos?
Solución:
Los nazis pretendían crear inflación incrementando la cantidad de dinero en
circulación.

2. En lo que se refiere a los efectos, ¿con qué tipo de política monetaria

guarda similitud el plan nazi?
Solución:
El plan nazi pretendía lograr el efecto indeseado de la política monetaria
expansiva pero sobredimensionado, esto es, que se descontrolasen los
precios.

3. ¿Por qué los judíos boicotean el resultado de su trabajo? ¿Habrías

obrado como ellos en caso de estar en su lugar? Argumenta en un
sentido o en otro.
Solución:
Los judíos boicotean el resultado de su trabajo por dos razones: primero, por
considerar inmoral ayuda a los nazis a ganar la guerra y, segundo, por
entender que, si ayudaban a los nazis a ganar la guerra, serían prescindibles
y por tanto los asesinarían tal como sabían que estaba sucediendo con el
resto de los judíos.
Respuesta abierta. En general la clase debe pronunciarse sobre si habrían
obrado pensando en salvar sus vidas o en el bien general.